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來源：行業動態 閱讀：107343 發布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統計局(ju)數據顯示(shi)，11月份，制造業PMI為50.2%，比上(shang)月上(shang)升0.9個百分點，在連續6個月低于臨界點后，再(zai)次回到擴(kuo)張區(qu)間。供需(xu)兩端均有(you)改善，進出口(kou)有(you)所(suo)好轉(zhuan)，大中小型企(qi)業景氣普遍回升。受外(wai)部不確(que)定性等因素影響(xiang)，制造業下行壓力依(yi)然存在。
2、11月財新(xin)中國制造(zao)業采(cai)購(gou)經理(li)人指數(shu)（PMI）錄(lu)得51.8，較10月微(wei)升0.1個(ge)百(bai)分(fen)點，連續(xu)五個(ge)月回升，為(wei)2017年以(yi)來最高。這一(yi)走勢與國家統計(ji)局(ju)制造(zao)業PMI一(yi)致。11月中國經濟繼(ji)續(xu)修(xiu)復，目前(qian)制造(zao)業投資可能處于“磨底”階段，低(di)庫存已經延續(xu)較長時間。
3、商(shang)務部(bu)(bu)稱今年以來，中國(guo)(guo)進口(kou)(kou)的(de)需求(qiu)(qiu)保持平(ping)穩。11月(yue)當月(yue)進口(kou)(kou)1.29萬億元，同比增長了2.5%。11月(yue)當月(yue)進口(kou)(kou)增長，主(zhu)要是國(guo)(guo)內需求(qiu)(qiu)拉動的(de)結果。國(guo)(guo)內市(shi)場對進口(kou)(kou)消費品需求(qiu)(qiu)旺(wang)盛，制造業(ye)PMI重回擴張區間，原材料等商(shang)品進口(kou)(kou)需求(qiu)(qiu)回升，部(bu)(bu)分(fen)大宗商(shang)品進口(kou)(kou)量增長，政(zheng)策效應(ying)逐漸顯現。
國際方面，
1、北京時(shi)間12月12日凌晨，美(mei)聯儲宣布年內最后一(yi)次議息(xi)會(hui)議結(jie)果，一(yi)如市(shi)場預期，美(mei)聯儲將聯邦基金利(li)率目標區間維持(chi)在1.5%至1.75%不變(bian)，暫停了今年7月份(fen)以(yi)來“三月三降息(xi)”的(de)節奏。利(li)率點陣圖顯示(shi)，聯邦公開市(shi)場委員會(hui)（FOMC）多數(shu)人預計將維持(chi)當前利(li)率水平至2020年底(di)，2020年利(li)率則可能(neng)再度上升。
2、美國11月非(fei)農(nong)數(shu)據遠超預期，非(fei)農(nong)就業人數(shu)激(ji)增26.6萬人，遠超道瓊斯調查的經濟(ji)學家18.7萬人的預期；同(tong)時失(shi)(shi)業率從(cong)3.6%降(jiang)至(zhi)3.5%，與1969年以來(lai)的最低失(shi)(shi)業率持平。數(shu)據顯示出美國經濟(ji)仍(reng)在溫和擴張，但就業市場表現(xian)出色(se)并不意味(wei)著(zhu)美國經濟(ji)高枕無憂(you)。
3、歐(ou)元(yuan)區12月(yue)制造業(ye)PMI初(chu)值為45.9，同樣低于預期(qi)(qi)的(de)47.3，前(qian)值46.9。歐(ou)元(yuan)區、德國(guo)和法國(guo)12月(yue)制造業(ye)PMI均不(bu)(bu)及預期(qi)(qi)，這令更多市場人(ren)士擔(dan)憂2020年(nian)歐(ou)元(yuan)區經濟前(qian)景恐將黯(an)淡，同日公布的(de)英(ying)國(guo)制造業(ye)和服務業(ye)PMI指數均不(bu)(bu)及預期(qi)(qi)。
二、行情回顧
本月(yue)(yue)銅(tong)(tong)價(jia)波動較(jiao)大，滬(hu)銅(tong)(tong)主力運行于(yu)4.7-4.99萬。月(yue)(yue)初(chu)受英國大選(xuan)落定(ding)與中美(mei)貿易(yi)協定(ding)等利好影響(xiang)，銅(tong)(tong)市信心大增推動價(jia)格(ge)快速上揚，周內漲幅曾超千元(yuan)。另外一(yi)方(fang)面，中國12月(yue)(yue)制(zhi)造(zao)業PMI重(zhong)歸榮(rong)枯線以上，歐元(yuan)區12月(yue)(yue)制(zhi)造(zao)業超預(yu)期回(hui)暖(nuan)則進一(yi)步推高市場信心，對銅(tong)(tong)價(jia)帶來(lai)一(yi)定(ding)支撐。但隨年末(mo)逐漸來(lai)臨，受貨商及期銅(tong)(tong)多頭動力減(jian)弱等影響(xiang)，現貨市場交投(tou)清淡，滬(hu)銅(tong)(tong)沖(chong)擊高位(wei)未果(guo)進一(yi)步影響(xiang)市場信心衰弱，后(hou)(hou)期隨美(mei)國與伊朗等沖(chong)突，地緣政治對銅(tong)(tong)價(jia)形(xing)成較(jiao)大壓力，滬(hu)銅(tong)(tong)在高位(wei)震蕩后(hou)(hou)逐步回(hui)落調整(zheng)，價(jia)格(ge)重(zhong)心下移觸及支撐位(wei)。
市場(chang)方面，本(ben)月(yue)滬銅(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)(shui)呈先揚后(hou)抑情(qing)況(kuang)，月(yue)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)(shui)均值(zhi)20元(yuan)左右(you)。月(yue)初受滬銅(tong)快(kuai)速拉升(sheng)(sheng)(sheng)影響，下(xia)游(you)廠家采購積極(ji)，電解銅(tong)市場(chang)一(yi)度(du)火爆提振好(hao)銅(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)(shui)，但本(ben)輪高升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)(shui)情(qing)況(kuang)只(zhi)維持至月(yue)中(zhong)，隨年末臨近貨(huo)商回(hui)收貨(huo)款與期(qi)銅(tong)漲勢受阻等(deng)影響，貿易商出貨(huo)變現意愿(yuan)增強，在當月(yue)銅(tong)換月(yue)后(hou)整體升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)(shui)快(kuai)速下(xia)滑(hua)轉(zhuan)化為貼水(shui)(shui)(shui)，但值(zhi)得注(zhu)意的(de)是元(yuan)旦(dan)節后(hou)市場(chang)交投逐步回(hui)暖(nuan)，好(hao)銅(tong)轉(zhuan)化為升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)(shui)，后(hou)期(qi)升(sheng)(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)(shui)再度(du)大幅下(xia)跌(die)空間(jian)有限。
進(jin)口(kou)盈(ying)虧(kui)方(fang)面，本月電解銅進(jin)口(kou)盈(ying)利窗(chuang)口(kou)保持(chi)(chi)持(chi)(chi)續關(guan)閉，整體進(jin)口(kou)利潤維持(chi)(chi)在-400元(yuan)/噸左右，主要(yao)原因或為(wei)倫(lun)銅受歐元(yuan)區制造業數據(ju)回(hui)暖(nuan)強勁，但國(guo)內滬銅方(fang)面信心萎(wei)靡，外強內弱格局關(guan)閉進(jin)口(kou)窗(chuang)口(kou)，但進(jin)口(kou)貨源方(fang)面仍有流入，市場(chang)進(jin)口(kou)銅保持(chi)(chi)一定(ding)程度流通。
三、廢舊市場
12月銅價總體呈現低位(wei)走高(gao)的走勢。滬銅主(zhu)力主(zhu)要運(yun)行區間在(zai)49000-49500元(yuan)(yuan)/噸附(fu)(fu)近，市場光亮銅主(zhu)流(liu)價格在(zai)44000-44300元(yuan)(yuan)/噸。目前精廢價差小幅收(shou)窄至2200元(yuan)(yuan)附(fu)(fu)近，仍處于擴大范(fan)圍中(zhong)，廢銅消費需(xu)求依舊(jiu)較高(gao)。
銅(tong)價(jia)結束低位運行，一(yi)度(du)觸及(ji)(ji)八個月(yue)來高位，給廢(fei)銅(tong)市(shi)(shi)場(chang)帶來信心(xin)，交投氛圍回暖。銅(tong)價(jia)反(fan)彈帶動(dong)下(xia)游電纜(lan)需求(qiu)訂(ding)單增加(jia)(jia)，銅(tong)桿(gan)消費隨之(zhi)上升，因此廢(fei)銅(tong)制(zhi)桿(gan)廠生產逐步力(li)度(du)加(jia)(jia)大(da)，積極入市(shi)(shi)采購原材料，廢(fei)銅(tong)價(jia)格支撐較強(qiang)。而貨(huo)(huo)源供應(ying)方面依舊(jiu)處于緊缺(que)狀態，持(chi)貨(huo)(huo)商雖(sui)然捂貨(huo)(huo)意愿相比前幾(ji)個月(yue)有所松動(dong)，但由于廢(fei)銅(tong)進口受限以及(ji)(ji)貨(huo)(huo)商看漲后(hou)市(shi)(shi)，惜售(shou)觀望(wang)者(zhe)普遍增多；而且也出(chu)現了地(di)域性差(cha)異(yi)，如據富(fu)寶了解山東廠家(jia)臨(lin)近年末(mo)清空(kong)廠內庫貨(huo)(huo)，臨(lin)沂金(jin)屬(shu)城市(shi)(shi)場(chang)廢(fei)銅(tong)貨(huo)(huo)源增加(jia)(jia)。而江浙地(di)區則有部(bu)分貨(huo)(huo)場(chang)反(fan)饋貨(huo)(huo)源緊缺(que)。
臨近年(nian)(nian)底(di)，廠(chang)家(jia)(jia)重點(dian)放在貨(huo)款回(hui)籠及(ji)節前(qian)備(bei)貨(huo)方面。據了解(jie)廢銅廠(chang)家(jia)(jia)一般會提前(qian)10-20天(tian)左右(you)開始(shi)儲備(bei)原料(liao)庫(ku)存，預計(ji)今年(nian)(nian)備(bei)貨(huo)力度可能不及(ji)去(qu)年(nian)(nian)。
四、走勢預測
本月(yue)(yue)滬(hu)(hu)(hu)銅(tong)(tong)先揚后抑，一度沖(chong)擊五萬(wan)(wan)大(da)關(guan)，而后市場信(xin)心(xin)(xin)衰弱，價(jia)格重心(xin)(xin)有所(suo)下(xia)移。國(guo)際(ji)方面中美貿(mao)易談判第(di)一輪協定(ding)已基本落地，全球制造業方面有所(suo)轉(zhuan)暖，歐元區制造業PMI數據超預(yu)期(qi)提升(sheng)，全球經(jing)濟出現企(qi)穩(wen)趨勢(shi)。但(dan)本月(yue)(yue)國(guo)際(ji)地緣(yuan)政治對銅(tong)(tong)帶來(lai)利(li)空影(ying)響，局勢(shi)緊張施壓有色金屬。國(guo)內(nei)方面，國(guo)內(nei)經(jing)濟企(qi)穩(wen)與(yu)逆周期(qi)政策利(li)好(hao)托底銅(tong)(tong)市。值得注意(yi)的(de)是本月(yue)(yue)滬(hu)(hu)(hu)銅(tong)(tong)在(zai)多重刺(ci)激(ji)下(xia)快速上(shang)揚沖(chong)擊五萬(wan)(wan)大(da)關(guan)未果，國(guo)內(nei)滬(hu)(hu)(hu)銅(tong)(tong)信(xin)心(xin)(xin)有所(suo)衰退，12月(yue)(yue)最后一周收斂前(qian)期(qi)部分漲(zhang)幅(fu)，銅(tong)(tong)價(jia)整(zheng)體重心(xin)(xin)維(wei)持在(zai)4.9萬(wan)(wan)附近。短期(qi)來(lai)看市場信(xin)心(xin)(xin)萎靡，利(li)好(hao)消息推動(dong)作用有限，或(huo)有弱勢(shi)表現，而中期(qi)而言經(jing)濟企(qi)穩(wen)則(ze)對銅(tong)(tong)價(jia)帶來(lai)一定(ding)支撐。
五、行業要聞
1、歐(ou)洲最大銅(tong)(tong)冶煉廠奧古比(bi)斯(si)表示，11月在比(bi)利(li)時奧倫(lun)工廠發生意外事故，銅(tong)(tong)生產被(bei)中斷(duan)，但(dan)向客(ke)戶交貨仍(reng)在正常進(jin)行(xing)。該(gai)冶煉廠每(mei)年生產約34萬(wan)噸銅(tong)(tong)，產品包(bao)括(kuo)棒材和(he)特種(zhong)線(xian)材，主要(yao)銷往(wang)西(xi)歐(ou)市場(chang)。預計年底(di)前恢(hui)復運營，受影(ying)響(xiang)部(bu)分最遲于2020年第(di)2季度恢(hui)復運行(xing)。
2、力拓擬斥資(zi)15億美元擴張(zhang)猶他(ta)州Kennecott銅(tong)礦(kuang)項(xiang)目。礦(kuang)企(qi)在(zai)美國投(tou)資(zi)戰(zhan)略性(xing)礦(kuang)產項(xiang)目漸(jian)成趨勢，力拓對(dui)這(zhe)一(yi)擴產項(xiang)目的(de)投(tou)資(zi)額是近(jin)期礦(kuang)企(qi)對(dui)美國銅(tong)礦(kuang)項(xiang)目投(tou)資(zi)額的(de)一(yi)倍(bei)多。汽(qi)車(che)制造(zao)商在(zai)生產電動汽(qi)車(che)及其(qi)他(ta)零部(bu)件的(de)過程中對(dui)銅(tong)的(de)需求大增。
3、江(jiang)西銅(tong)業(ye)公告，全資子公司JCCI擬受讓公司間接(jie)參(can)股(gu)公司PIM持有(you)的PCH 100%股(gu)權(quan)，交易價11.159億(yi)美(mei)元。PCH目前持有(you)加(jia)拿(na)大多(duo)倫多(duo)證券交易所上市公司FQM 18%股(gu)權(quan)。FQM在贊比亞、巴拿(na)馬等8個(ge)國家(jia)擁有(you)9個(ge)銅(tong)礦開發(fa)項(xiang)目。FQM控制的銅(tong)礦儲量豐富，預(yu)計未來將產生(sheng)較強的現(xian)金流。
4、日前，江(jiang)西(xi)銅業和中色旗下(xia)贊比(bi)亞(ya)粗(cu)銅生產(chan)商謙比(bi)希(xi)簽署2020年cif進口粗(cu)銅長單benchmark為128美(mei)元/噸(dun)。此rc大大低(di)于今年執(zhi)行的(de)長單每(mei)噸(dun)165美(mei)元水平(ping)，并(bing)且也(ye)貼近(jin)smm估算的(de)冶煉廠(chang)130美(mei)元/噸(dun)的(de)rc盈(ying)虧平(ping)衡點，反映了市(shi)場粗(cu)銅供應緊張的(de)預期。
5、中(zhong)國生態(tai)環境部固(gu)體廢物與化(hua)學(xue)品管理技術中(zhong)心日前(qian)發放2020年第一(yi)批(pi)金屬(shu)廢料(liao)進(jin)口配額(e)，其(qi)中(zhong)，批(pi)準進(jin)口27萬噸(dun)高品級廢銅和27.5萬噸(dun)廢鋁，合共不到(dao)(dao)55萬噸(dun)。中(zhong)國計劃到(dao)(dao)2020年底將被歸(gui)類為(wei)固(gu)體廢物的(de)廢金屬(shu)進(jin)口量減少到(dao)(dao)零。
6、消息(xi)人士稱，中國銅原料聯合談判小組(CSPT)將2020年第一季度銅加(jia)工精(jing)煉(lian)費(fei)(TC/RCs)最低價上調1.5%，敲(qiao)定在(zai)每(mei)噸(dun)67美元(yuan)或每(mei)磅6.7美分(fen)，略高于(yu)四季度的(de)每(mei)噸(dun)66美元(yuan)和每(mei)磅6.6美分(fen)，但同比下跌27.2%，因中國煉(lian)廠產能大幅提升(sheng)且(qie)今年礦山供應增幅有限。
上一(yi)條白塔新連接產品：2019年11月
