熱門關鍵詞：
來源：行業動態 閱(yue)讀：107361 發(fa)布時(shi)間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統計局數(shu)據顯示，11月(yue)份，制造業(ye)PMI為50.2%，比上(shang)月(yue)上(shang)升(sheng)(sheng)0.9個百分點，在連續(xu)6個月(yue)低于(yu)臨界點后，再次回到(dao)擴張區間(jian)。供需兩端(duan)均有(you)改善，進出口有(you)所(suo)好轉，大中小型企業(ye)景氣(qi)普(pu)遍(bian)回升(sheng)(sheng)。受外部不確(que)定性等因(yin)素影響，制造業(ye)下行壓力依然存在。
2、11月(yue)財(cai)新中國制造(zao)業采購經(jing)理人指(zhi)數（PMI）錄得51.8，較10月(yue)微升0.1個百分點，連續五個月(yue)回升，為(wei)2017年(nian)以來最(zui)高(gao)。這(zhe)一走(zou)勢與(yu)國家統(tong)計局制造(zao)業PMI一致。11月(yue)中國經(jing)濟繼續修復，目前制造(zao)業投資(zi)可能處于(yu)“磨底”階段，低庫存已(yi)經(jing)延(yan)續較長時間。
3、商(shang)務部(bu)稱今年以來，中國進(jin)(jin)口(kou)(kou)的需(xu)求(qiu)保持平穩。11月當月進(jin)(jin)口(kou)(kou)1.29萬億(yi)元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)了2.5%。11月當月進(jin)(jin)口(kou)(kou)增(zeng)(zeng)長(chang)，主(zhu)要是國內需(xu)求(qiu)拉動的結果。國內市場對進(jin)(jin)口(kou)(kou)消費品(pin)(pin)需(xu)求(qiu)旺盛，制造業PMI重(zhong)回擴張區間，原材料等商(shang)品(pin)(pin)進(jin)(jin)口(kou)(kou)需(xu)求(qiu)回升，部(bu)分大宗商(shang)品(pin)(pin)進(jin)(jin)口(kou)(kou)量增(zeng)(zeng)長(chang)，政策效(xiao)應逐漸顯現。
國際方面，
1、北京(jing)時間(jian)12月(yue)12日凌晨，美聯儲(chu)宣布年內(nei)最后(hou)一次議息會議結(jie)果，一如市場預期(qi)，美聯儲(chu)將聯邦基金利率目標區間(jian)維持在1.5%至1.75%不變，暫停了今年7月(yue)份(fen)以來“三(san)(san)月(yue)三(san)(san)降息”的節奏。利率點(dian)陣(zhen)圖顯示(shi)，聯邦公開市場委(wei)員(yuan)會（FOMC）多數人預計(ji)將維持當前利率水平(ping)至2020年底，2020年利率則可能再度上升。
2、美國11月非農(nong)數據(ju)遠(yuan)超預(yu)期，非農(nong)就業人數激增(zeng)26.6萬(wan)人，遠(yuan)超道(dao)瓊(qiong)斯調查的經濟(ji)學家18.7萬(wan)人的預(yu)期；同時(shi)失業率從3.6%降至3.5%，與1969年以(yi)來的最低失業率持平。數據(ju)顯示出(chu)美國經濟(ji)仍在溫(wen)和擴(kuo)張(zhang)，但就業市場表現出(chu)色并不意味著美國經濟(ji)高枕無憂。
3、歐(ou)元區12月(yue)制造(zao)(zao)業(ye)PMI初值為45.9，同樣低(di)于(yu)預(yu)(yu)期(qi)的47.3，前值46.9。歐(ou)元區、德國和法國12月(yue)制造(zao)(zao)業(ye)PMI均不及預(yu)(yu)期(qi)，這令更多市場人士(shi)擔憂(you)2020年歐(ou)元區經濟(ji)前景恐將黯淡(dan)，同日(ri)公布的英國制造(zao)(zao)業(ye)和服(fu)務業(ye)PMI指數(shu)均不及預(yu)(yu)期(qi)。
二、行情回顧
本月銅(tong)價(jia)波動較(jiao)大(da)，滬(hu)銅(tong)主力運行于(yu)4.7-4.99萬。月初(chu)受英國(guo)大(da)選落定與中美貿易協定等(deng)利好影(ying)響(xiang)，銅(tong)市(shi)信(xin)(xin)心(xin)大(da)增推(tui)動價(jia)格快速上(shang)揚(yang)，周內漲幅曾超千元(yuan)。另外(wai)一(yi)方面，中國(guo)12月制造(zao)業(ye)PMI重歸(gui)榮枯(ku)線以上(shang)，歐元(yuan)區12月制造(zao)業(ye)超預(yu)期回暖則進一(yi)步(bu)推(tui)高市(shi)場(chang)信(xin)(xin)心(xin)，對銅(tong)價(jia)帶來一(yi)定支(zhi)撐(cheng)(cheng)。但(dan)隨年末逐(zhu)漸來臨，受貨(huo)商及(ji)期銅(tong)多頭動力減弱(ruo)等(deng)影(ying)響(xiang)，現貨(huo)市(shi)場(chang)交(jiao)投清淡，滬(hu)銅(tong)沖擊高位(wei)(wei)未(wei)果進一(yi)步(bu)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)信(xin)(xin)心(xin)衰弱(ruo)，后期隨美國(guo)與伊朗等(deng)沖突，地(di)緣政治對銅(tong)價(jia)形成(cheng)較(jiao)大(da)壓力，滬(hu)銅(tong)在(zai)高位(wei)(wei)震蕩后逐(zhu)步(bu)回落調整，價(jia)格重心(xin)下移觸及(ji)支(zhi)撐(cheng)(cheng)位(wei)(wei)。
市場方面，本月(yue)(yue)(yue)滬(hu)銅(tong)升(sheng)貼水(shui)(shui)(shui)呈先揚后(hou)抑(yi)情(qing)(qing)況，月(yue)(yue)(yue)升(sheng)水(shui)(shui)(shui)均值20元左右。月(yue)(yue)(yue)初受滬(hu)銅(tong)快速拉(la)升(sheng)影(ying)響(xiang)，下(xia)游廠家采購積極，電(dian)解銅(tong)市場一(yi)度火(huo)爆提振好(hao)銅(tong)升(sheng)水(shui)(shui)(shui)，但本輪高升(sheng)水(shui)(shui)(shui)情(qing)(qing)況只維持(chi)至(zhi)月(yue)(yue)(yue)中，隨年末臨近(jin)貨(huo)商(shang)回收貨(huo)款與期(qi)銅(tong)漲(zhang)勢受阻等影(ying)響(xiang)，貿(mao)易(yi)商(shang)出貨(huo)變現意(yi)愿增強，在當月(yue)(yue)(yue)銅(tong)換月(yue)(yue)(yue)后(hou)整體升(sheng)水(shui)(shui)(shui)快速下(xia)滑轉(zhuan)化(hua)為(wei)貼水(shui)(shui)(shui)，但值得注意(yi)的是元旦節后(hou)市場交投逐步(bu)回暖，好(hao)銅(tong)轉(zhuan)化(hua)為(wei)升(sheng)水(shui)(shui)(shui)，后(hou)期(qi)升(sheng)貼水(shui)(shui)(shui)再度大幅下(xia)跌(die)空間有限。
進口盈(ying)虧方面，本月電解(jie)銅進口盈(ying)利(li)窗(chuang)口保持(chi)持(chi)續關閉，整體進口利(li)潤維持(chi)在(zai)-400元/噸左右，主(zhu)要(yao)原因或為倫(lun)銅受歐元區(qu)制造業數據回暖強(qiang)勁，但國內滬(hu)銅方面信心萎(wei)靡，外強(qiang)內弱格(ge)局(ju)關閉進口窗(chuang)口，但進口貨源方面仍有(you)流入(ru)，市場進口銅保持(chi)一定程度(du)流通。
三、廢舊市場
12月銅價(jia)(jia)總體呈現低位走高(gao)(gao)的走勢。滬(hu)銅主(zhu)(zhu)力主(zhu)(zhu)要運行區間在(zai)49000-49500元(yuan)/噸(dun)附近，市場光亮(liang)銅主(zhu)(zhu)流價(jia)(jia)格在(zai)44000-44300元(yuan)/噸(dun)。目前精廢價(jia)(jia)差小幅收窄至(zhi)2200元(yuan)附近，仍處于擴大范圍中，廢銅消費需(xu)求依舊較高(gao)(gao)。
銅(tong)(tong)(tong)價結(jie)束低位運(yun)行，一度(du)觸及(ji)八個月來高位，給廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)帶(dai)來信心(xin)，交投氛圍回暖。銅(tong)(tong)(tong)價反彈帶(dai)動下游電纜需求訂單增加(jia)，銅(tong)(tong)(tong)桿(gan)消費隨(sui)之(zhi)上升，因此(ci)廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)制(zhi)桿(gan)廠生產(chan)逐步力度(du)加(jia)大，積(ji)極(ji)入市(shi)(shi)采購原材料，廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)價格支撐較強。而貨(huo)(huo)(huo)源供(gong)應方(fang)面依舊處于緊缺狀態(tai)，持(chi)貨(huo)(huo)(huo)商雖然捂貨(huo)(huo)(huo)意愿相比前幾個月有所松動，但由于廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)進(jin)口受限以及(ji)貨(huo)(huo)(huo)商看漲(zhang)后(hou)市(shi)(shi)，惜(xi)售(shou)觀(guan)望者普(pu)遍增多；而且(qie)也出現了(le)地(di)域性差異(yi)，如(ru)據富寶了(le)解山東廠家臨近年末(mo)清空廠內庫貨(huo)(huo)(huo)，臨沂金(jin)屬城市(shi)(shi)場(chang)廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)貨(huo)(huo)(huo)源增加(jia)。而江浙地(di)區則有部分貨(huo)(huo)(huo)場(chang)反饋貨(huo)(huo)(huo)源緊缺。
臨近年(nian)底，廠(chang)家重點放在(zai)貨(huo)款(kuan)回(hui)籠及(ji)節(jie)前備貨(huo)方面。據了解(jie)廢銅廠(chang)家一般會提前10-20天左右開始儲備原料(liao)庫存，預計今(jin)年(nian)備貨(huo)力(li)度(du)可能不及(ji)去年(nian)。
四、走勢預測
本(ben)月滬(hu)銅先(xian)揚后(hou)抑，一(yi)度沖擊五萬大關(guan)，而后(hou)市場(chang)信心(xin)衰弱，價(jia)格重心(xin)有(you)所下(xia)移(yi)。國(guo)際(ji)方(fang)(fang)面中美貿易談判(pan)第一(yi)輪協(xie)定(ding)已基本(ben)落(luo)地，全球制造業(ye)方(fang)(fang)面有(you)所轉暖，歐元(yuan)區制造業(ye)PMI數據(ju)超(chao)預期(qi)(qi)(qi)提升，全球經(jing)濟(ji)出(chu)現企穩(wen)趨(qu)勢(shi)。但(dan)本(ben)月國(guo)際(ji)地緣政(zheng)治(zhi)對(dui)銅帶(dai)來利(li)(li)空影響，局勢(shi)緊張施壓有(you)色金屬(shu)。國(guo)內(nei)方(fang)(fang)面，國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)企穩(wen)與逆(ni)周期(qi)(qi)(qi)政(zheng)策利(li)(li)好(hao)(hao)托底銅市。值得注意的是(shi)本(ben)月滬(hu)銅在(zai)多(duo)重刺激下(xia)快速(su)上(shang)揚沖擊五萬大關(guan)未果，國(guo)內(nei)滬(hu)銅信心(xin)有(you)所衰退，12月最后(hou)一(yi)周收斂前(qian)期(qi)(qi)(qi)部分(fen)漲幅，銅價(jia)整體重心(xin)維持在(zai)4.9萬附近(jin)。短(duan)期(qi)(qi)(qi)來看市場(chang)信心(xin)萎靡，利(li)(li)好(hao)(hao)消息(xi)推(tui)動作用有(you)限，或有(you)弱勢(shi)表(biao)現，而中期(qi)(qi)(qi)而言經(jing)濟(ji)企穩(wen)則(ze)對(dui)銅價(jia)帶(dai)來一(yi)定(ding)支(zhi)撐。
五、行業要聞
1、歐洲最(zui)大銅冶煉廠(chang)奧(ao)(ao)古比斯表示，11月在比利(li)時奧(ao)(ao)倫工廠(chang)發生(sheng)(sheng)意外事故，銅生(sheng)(sheng)產被中(zhong)斷，但向客戶交貨仍在正常進行。該冶煉廠(chang)每年生(sheng)(sheng)產約34萬噸銅，產品包括(kuo)棒材和(he)特種線材，主要銷(xiao)往西歐市場。預計年底前恢復(fu)運(yun)(yun)營，受影響部(bu)分最(zui)遲于2020年第2季度恢復(fu)運(yun)(yun)行。
2、力(li)拓擬(ni)斥(chi)資15億美元擴張猶他州Kennecott銅礦(kuang)項(xiang)目(mu)。礦(kuang)企(qi)在美國投(tou)資戰略性礦(kuang)產項(xiang)目(mu)漸成趨勢(shi)，力(li)拓對這一擴產項(xiang)目(mu)的(de)投(tou)資額是近期礦(kuang)企(qi)對美國銅礦(kuang)項(xiang)目(mu)投(tou)資額的(de)一倍多。汽車(che)(che)制造商在生產電動汽車(che)(che)及其他零(ling)部(bu)件的(de)過程中對銅的(de)需求大增。
3、江西(xi)銅(tong)(tong)業公(gong)(gong)告，全資子公(gong)(gong)司JCCI擬受(shou)讓公(gong)(gong)司間接參股(gu)(gu)(gu)公(gong)(gong)司PIM持(chi)有(you)(you)的(de)PCH 100%股(gu)(gu)(gu)權，交易(yi)價11.159億美元(yuan)。PCH目前持(chi)有(you)(you)加拿(na)大(da)多倫多證券交易(yi)所上(shang)市公(gong)(gong)司FQM 18%股(gu)(gu)(gu)權。FQM在贊比(bi)亞、巴拿(na)馬(ma)等8個國家擁有(you)(you)9個銅(tong)(tong)礦開發項目。FQM控制的(de)銅(tong)(tong)礦儲量豐富，預(yu)計(ji)未來(lai)將產生較(jiao)強(qiang)的(de)現金流。
4、日前，江西銅(tong)業和中色旗下贊比(bi)亞粗(cu)銅(tong)生(sheng)產商(shang)謙(qian)比(bi)希簽署2020年cif進口(kou)粗(cu)銅(tong)長單benchmark為128美元(yuan)/噸。此rc大大低于(yu)今年執行的(de)(de)長單每噸165美元(yuan)水平，并且也貼近(jin)smm估(gu)算(suan)的(de)(de)冶(ye)煉廠130美元(yuan)/噸的(de)(de)rc盈虧平衡點，反(fan)映了市場粗(cu)銅(tong)供應緊張的(de)(de)預(yu)期(qi)。
5、中國生態(tai)環境部(bu)固體廢(fei)(fei)物與化(hua)學品管(guan)理技術(shu)中心日前發放2020年第(di)一批金(jin)屬(shu)廢(fei)(fei)料(liao)進口配額，其中，批準進口27萬噸高品級(ji)廢(fei)(fei)銅和27.5萬噸廢(fei)(fei)鋁，合共(gong)不到(dao)(dao)55萬噸。中國計劃到(dao)(dao)2020年底將被歸類為(wei)固體廢(fei)(fei)物的廢(fei)(fei)金(jin)屬(shu)進口量減少到(dao)(dao)零。
6、消息人士稱(cheng)，中國銅原(yuan)料(liao)聯(lian)合(he)談(tan)判小(xiao)組(CSPT)將(jiang)2020年(nian)第一季度(du)銅加(jia)工精煉費(TC/RCs)最(zui)低(di)價上調1.5%，敲(qiao)定在每(mei)噸67美(mei)元或每(mei)磅(bang)6.7美(mei)分，略高于(yu)四季度(du)的(de)每(mei)噸66美(mei)元和每(mei)磅(bang)6.6美(mei)分，但同比下跌27.2%，因(yin)中國煉廠(chang)產(chan)能大幅(fu)提升且今年(nian)礦山供應增幅(fu)有限。
