熱門(men)關(guan)鍵詞：
來源：行業動態 閱讀：107277 發(fa)布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統計局數據顯示(shi)，11月(yue)(yue)份，制(zhi)造(zao)業PMI為50.2%，比上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升0.9個百分點(dian)，在(zai)(zai)連續6個月(yue)(yue)低于臨界點(dian)后，再次回(hui)到(dao)擴張區(qu)間。供需兩(liang)端均(jun)有(you)(you)改(gai)善(shan)，進出口有(you)(you)所(suo)好轉，大中小(xiao)型企(qi)業景氣普遍回(hui)升。受外(wai)部不確(que)定(ding)性等因素影響，制(zhi)造(zao)業下行壓力依(yi)然(ran)存在(zai)(zai)。
2、11月財新中國制(zhi)造(zao)業采購經理人指數（PMI）錄(lu)得51.8，較10月微(wei)升(sheng)0.1個(ge)(ge)百分點(dian)，連續五個(ge)(ge)月回(hui)升(sheng)，為2017年(nian)以來最高(gao)。這一走勢與國家(jia)統計局制(zhi)造(zao)業PMI一致。11月中國經濟繼續修復，目前制(zhi)造(zao)業投資可能處于“磨底(di)”階段，低庫存已經延續較長時(shi)間。
3、商務部稱今(jin)年(nian)以(yi)來，中國進(jin)(jin)(jin)口的(de)需求保持平穩。11月當(dang)月進(jin)(jin)(jin)口1.29萬億元，同比增長了2.5%。11月當(dang)月進(jin)(jin)(jin)口增長，主要是國內(nei)需求拉動的(de)結果(guo)。國內(nei)市場對進(jin)(jin)(jin)口消費(fei)品(pin)需求旺盛，制造業PMI重回(hui)擴張(zhang)區間，原材料等商品(pin)進(jin)(jin)(jin)口需求回(hui)升，部分大宗(zong)商品(pin)進(jin)(jin)(jin)口量增長，政策效應逐漸顯現。
國際方面，
1、北京時間(jian)(jian)12月(yue)12日凌(ling)晨，美聯(lian)(lian)儲宣布年內最后一(yi)次(ci)議息(xi)會(hui)議結果，一(yi)如(ru)市場預期，美聯(lian)(lian)儲將(jiang)聯(lian)(lian)邦基(ji)金利率目標區間(jian)(jian)維持在(zai)1.5%至1.75%不變(bian)，暫停了今年7月(yue)份以來“三(san)(san)月(yue)三(san)(san)降(jiang)息(xi)”的節奏。利率點陣圖(tu)顯(xian)示，聯(lian)(lian)邦公開市場委(wei)員(yuan)會(hui)（FOMC）多數人預計將(jiang)維持當前利率水平至2020年底，2020年利率則(ze)可能再度上升(sheng)。
2、美國(guo)11月非農(nong)數據遠(yuan)超(chao)預期，非農(nong)就業(ye)(ye)(ye)人(ren)數激(ji)增(zeng)26.6萬人(ren)，遠(yuan)超(chao)道瓊斯調(diao)查(cha)的(de)(de)經濟學家18.7萬人(ren)的(de)(de)預期；同(tong)時失業(ye)(ye)(ye)率從3.6%降(jiang)至3.5%，與1969年以來的(de)(de)最低失業(ye)(ye)(ye)率持平。數據顯(xian)示出美國(guo)經濟仍在溫和(he)擴張，但就業(ye)(ye)(ye)市場表現出色并(bing)不意味著美國(guo)經濟高枕無憂。
3、歐元區(qu)(qu)12月(yue)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)PMI初(chu)值為45.9，同(tong)樣(yang)低于預期的(de)47.3，前(qian)值46.9。歐元區(qu)(qu)、德國(guo)和法(fa)國(guo)12月(yue)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)PMI均不及(ji)(ji)預期，這(zhe)令更多市場人士(shi)擔憂2020年(nian)歐元區(qu)(qu)經(jing)濟(ji)前(qian)景(jing)恐將黯(an)淡，同(tong)日公布的(de)英國(guo)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)和服務業(ye)(ye)PMI指數均不及(ji)(ji)預期。
二、行情回顧
本月銅(tong)(tong)價(jia)波動(dong)較(jiao)大，滬(hu)銅(tong)(tong)主(zhu)力(li)運行于4.7-4.99萬。月初受(shou)英國(guo)(guo)大選落(luo)定與(yu)中美貿易(yi)協定等(deng)(deng)利(li)好影響，銅(tong)(tong)市(shi)(shi)(shi)信心(xin)大增推(tui)動(dong)價(jia)格(ge)快速上揚，周內(nei)漲(zhang)幅曾超千元。另外(wai)一方面，中國(guo)(guo)12月制(zhi)造(zao)業PMI重歸榮枯線以上，歐(ou)元區12月制(zhi)造(zao)業超預期回暖則(ze)進一步(bu)推(tui)高(gao)市(shi)(shi)(shi)場(chang)信心(xin)，對(dui)銅(tong)(tong)價(jia)帶來一定支撐(cheng)。但隨年末逐(zhu)漸來臨，受(shou)貨(huo)商及期銅(tong)(tong)多頭動(dong)力(li)減弱等(deng)(deng)影響，現貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)交投(tou)清淡(dan)，滬(hu)銅(tong)(tong)沖擊高(gao)位(wei)(wei)未果進一步(bu)影響市(shi)(shi)(shi)場(chang)信心(xin)衰弱，后期隨美國(guo)(guo)與(yu)伊朗等(deng)(deng)沖突，地緣政治(zhi)對(dui)銅(tong)(tong)價(jia)形成較(jiao)大壓力(li)，滬(hu)銅(tong)(tong)在高(gao)位(wei)(wei)震(zhen)蕩后逐(zhu)步(bu)回落(luo)調整，價(jia)格(ge)重心(xin)下移觸及支撐(cheng)位(wei)(wei)。
市場方面，本(ben)月(yue)滬銅(tong)(tong)升(sheng)貼(tie)(tie)水(shui)呈先揚后抑情況(kuang)，月(yue)升(sheng)水(shui)均值20元左右。月(yue)初受滬銅(tong)(tong)快(kuai)速拉升(sheng)影響(xiang)，下(xia)(xia)游廠家采購積極(ji)，電解銅(tong)(tong)市場一度(du)火爆提振好(hao)銅(tong)(tong)升(sheng)水(shui)，但(dan)本(ben)輪高(gao)升(sheng)水(shui)情況(kuang)只(zhi)維持至月(yue)中(zhong)，隨(sui)年末臨近(jin)貨商(shang)回收貨款(kuan)與期銅(tong)(tong)漲勢受阻等影響(xiang)，貿易商(shang)出貨變現意愿增強，在當月(yue)銅(tong)(tong)換月(yue)后整體升(sheng)水(shui)快(kuai)速下(xia)(xia)滑轉化為貼(tie)(tie)水(shui)，但(dan)值得注意的是元旦(dan)節后市場交投逐步回暖，好(hao)銅(tong)(tong)轉化為升(sheng)水(shui)，后期升(sheng)貼(tie)(tie)水(shui)再度(du)大幅下(xia)(xia)跌空(kong)間有限。
進(jin)口盈(ying)虧方面，本月電解銅(tong)進(jin)口盈(ying)利(li)(li)窗口保持持續關閉，整體進(jin)口利(li)(li)潤維持在(zai)-400元(yuan)/噸左右，主要原(yuan)因或為(wei)倫銅(tong)受歐元(yuan)區制造業(ye)數據回暖強(qiang)勁，但國內滬銅(tong)方面信心萎靡(mi)，外強(qiang)內弱(ruo)格局關閉進(jin)口窗口，但進(jin)口貨源方面仍(reng)有流入，市場進(jin)口銅(tong)保持一定程度流通(tong)。
三、廢舊市場
12月銅(tong)(tong)價總體(ti)呈現低位走高(gao)的走勢。滬(hu)銅(tong)(tong)主力主要運行區間在49000-49500元/噸(dun)附(fu)近，市場光亮銅(tong)(tong)主流價格在44000-44300元/噸(dun)。目(mu)前精廢(fei)價差小幅收窄至(zhi)2200元附(fu)近，仍(reng)處于擴大范圍中，廢(fei)銅(tong)(tong)消費需求依舊較高(gao)。
銅(tong)(tong)(tong)價(jia)結束低位(wei)(wei)運行，一度(du)觸及八個月來(lai)高位(wei)(wei)，給廢銅(tong)(tong)(tong)市(shi)(shi)場(chang)帶來(lai)信心，交投氛(fen)圍回暖。銅(tong)(tong)(tong)價(jia)反(fan)彈(dan)帶動下游電纜需(xu)求(qiu)訂單(dan)增加(jia)，銅(tong)(tong)(tong)桿(gan)(gan)消(xiao)費隨之上升，因此廢銅(tong)(tong)(tong)制桿(gan)(gan)廠(chang)生產逐步力(li)度(du)加(jia)大，積(ji)極(ji)入(ru)市(shi)(shi)采購原材(cai)料，廢銅(tong)(tong)(tong)價(jia)格支撐較強。而(er)貨(huo)(huo)源(yuan)供應方(fang)面依舊處于(yu)緊缺狀態(tai)，持貨(huo)(huo)商雖然捂(wu)貨(huo)(huo)意(yi)愿相比(bi)前幾個月有所(suo)松動，但由于(yu)廢銅(tong)(tong)(tong)進口受(shou)限以及貨(huo)(huo)商看漲(zhang)后市(shi)(shi)，惜售觀望者普(pu)遍增多；而(er)且也出現了地域性差異(yi)，如據(ju)富(fu)寶了解(jie)山東(dong)廠(chang)家臨近年(nian)末清空廠(chang)內庫貨(huo)(huo)，臨沂金屬城(cheng)市(shi)(shi)場(chang)廢銅(tong)(tong)(tong)貨(huo)(huo)源(yuan)增加(jia)。而(er)江浙(zhe)地區則有部分貨(huo)(huo)場(chang)反(fan)饋貨(huo)(huo)源(yuan)緊缺。
臨近年(nian)底，廠家(jia)重點放在貨(huo)(huo)款回籠(long)及節前(qian)備貨(huo)(huo)方面(mian)。據(ju)了解廢銅廠家(jia)一般會提前(qian)10-20天左(zuo)右開始儲備原料庫存(cun)，預計今年(nian)備貨(huo)(huo)力度可(ke)能不及去(qu)年(nian)。
四、走勢預測
本月(yue)滬銅(tong)先(xian)揚(yang)后抑(yi)，一度沖(chong)(chong)擊五萬大關，而(er)后市場(chang)(chang)信心衰弱，價(jia)格重(zhong)心有(you)所下(xia)移。國(guo)際(ji)方(fang)面中(zhong)美貿易談判(pan)第一輪(lun)協定已基本落地，全球(qiu)制造(zao)業方(fang)面有(you)所轉暖，歐(ou)元區制造(zao)業PMI數據(ju)超(chao)預(yu)期(qi)提升(sheng)，全球(qiu)經(jing)(jing)濟出現企穩(wen)趨勢。但本月(yue)國(guo)際(ji)地緣政治對銅(tong)帶來(lai)利(li)空影響，局勢緊(jin)張施壓有(you)色金(jin)屬。國(guo)內(nei)(nei)方(fang)面，國(guo)內(nei)(nei)經(jing)(jing)濟企穩(wen)與逆周(zhou)(zhou)期(qi)政策利(li)好托底銅(tong)市。值得注意的是本月(yue)滬銅(tong)在多重(zhong)刺激(ji)下(xia)快速上揚(yang)沖(chong)(chong)擊五萬大關未(wei)果(guo)，國(guo)內(nei)(nei)滬銅(tong)信心有(you)所衰退(tui)，12月(yue)最后一周(zhou)(zhou)收(shou)斂前(qian)期(qi)部分(fen)漲幅(fu)，銅(tong)價(jia)整體重(zhong)心維持在4.9萬附近。短期(qi)來(lai)看(kan)市場(chang)(chang)信心萎靡，利(li)好消息推動作用(yong)有(you)限，或有(you)弱勢表現，而(er)中(zhong)期(qi)而(er)言經(jing)(jing)濟企穩(wen)則對銅(tong)價(jia)帶來(lai)一定支撐。
五、行業要聞
1、歐洲最大銅冶煉(lian)廠(chang)奧古比(bi)斯表示，11月(yue)在(zai)比(bi)利時(shi)奧倫工廠(chang)發生(sheng)(sheng)意外事(shi)故，銅生(sheng)(sheng)產(chan)被中斷，但向(xiang)客戶(hu)交貨仍在(zai)正常(chang)進行(xing)。該冶煉(lian)廠(chang)每年生(sheng)(sheng)產(chan)約34萬(wan)噸銅，產(chan)品(pin)包(bao)括(kuo)棒材(cai)和特種線(xian)材(cai)，主(zhu)要銷往西歐市場(chang)。預計(ji)年底前(qian)恢復運營(ying)，受影響部分最遲于2020年第2季度恢復運行(xing)。
2、力拓擬斥資(zi)15億美(mei)(mei)元(yuan)擴(kuo)(kuo)張猶(you)他(ta)州Kennecott銅礦項(xiang)目(mu)(mu)。礦企(qi)在美(mei)(mei)國(guo)(guo)投(tou)資(zi)戰略性(xing)礦產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)漸成趨勢，力拓對(dui)這一擴(kuo)(kuo)產(chan)項(xiang)目(mu)(mu)的(de)(de)投(tou)資(zi)額是近期礦企(qi)對(dui)美(mei)(mei)國(guo)(guo)銅礦項(xiang)目(mu)(mu)投(tou)資(zi)額的(de)(de)一倍多。汽車制造商在生產(chan)電動汽車及其(qi)他(ta)零部(bu)件的(de)(de)過程(cheng)中對(dui)銅的(de)(de)需求(qiu)大(da)增。
3、江西銅業(ye)公告，全資子(zi)公司JCCI擬受讓公司間(jian)接參(can)股公司PIM持有的(de)PCH 100%股權，交(jiao)易價11.159億(yi)美元(yuan)。PCH目前(qian)持有加拿(na)大(da)多(duo)倫多(duo)證券交(jiao)易所上市公司FQM 18%股權。FQM在贊比亞、巴拿(na)馬等8個國家擁有9個銅礦開發項目。FQM控制的(de)銅礦儲量(liang)豐富，預計(ji)未來(lai)將產生(sheng)較(jiao)強的(de)現(xian)金流。
4、日前，江(jiang)西銅業和中色(se)旗下贊比(bi)亞粗銅生產商謙比(bi)希簽署2020年cif進口(kou)粗銅長單(dan)(dan)benchmark為128美(mei)(mei)元(yuan)/噸。此rc大大低于今(jin)年執行的(de)長單(dan)(dan)每噸165美(mei)(mei)元(yuan)水平，并且也貼近smm估算的(de)冶煉(lian)廠130美(mei)(mei)元(yuan)/噸的(de)rc盈虧平衡點，反(fan)映(ying)了市場粗銅供應緊張的(de)預期。
5、中國生態環境部固(gu)體廢(fei)(fei)(fei)(fei)物與化學品管(guan)理技術中心日(ri)前發放2020年第一批金屬(shu)廢(fei)(fei)(fei)(fei)料進口(kou)配額，其中，批準進口(kou)27萬噸高(gao)品級廢(fei)(fei)(fei)(fei)銅和(he)27.5萬噸廢(fei)(fei)(fei)(fei)鋁，合共不(bu)到55萬噸。中國計(ji)劃到2020年底將被歸(gui)類為固(gu)體廢(fei)(fei)(fei)(fei)物的廢(fei)(fei)(fei)(fei)金屬(shu)進口(kou)量減少到零。
6、消息人(ren)士稱，中國(guo)銅(tong)原料(liao)聯合談判小組(CSPT)將2020年第(di)一(yi)季度(du)銅(tong)加工精煉費(TC/RCs)最低價(jia)上(shang)調(diao)1.5%，敲定(ding)在每(mei)(mei)噸67美(mei)(mei)(mei)元(yuan)或每(mei)(mei)磅6.7美(mei)(mei)(mei)分，略高于四(si)季度(du)的每(mei)(mei)噸66美(mei)(mei)(mei)元(yuan)和每(mei)(mei)磅6.6美(mei)(mei)(mei)分，但同比下(xia)跌27.2%，因中國(guo)煉廠產能大(da)幅提(ti)升且今年礦山(shan)供應增(zeng)幅有限。
