熱門關(guan)鍵詞：
來源：行業動態 閱讀(du)：107158 發布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國(guo)家統計局數(shu)據顯(xian)示，11月份(fen)，制造業PMI為50.2%，比(bi)上(shang)月上(shang)升0.9個百分點，在連續(xu)6個月低(di)于臨(lin)界點后，再次回(hui)到擴(kuo)張區間。供需(xu)兩(liang)端(duan)均有(you)改善，進出口有(you)所好轉(zhuan)，大中小型企(qi)業景氣普遍回(hui)升。受外部不確定性(xing)等因素影響，制造業下行壓(ya)力(li)依然存(cun)在。
2、11月(yue)財新(xin)中國制造業(ye)采購經理(li)人指數(shu)（PMI）錄得(de)51.8，較10月(yue)微升0.1個百分點，連續(xu)(xu)五個月(yue)回升，為2017年以來最高(gao)。這一走(zou)勢與國家(jia)統計(ji)局制造業(ye)PMI一致。11月(yue)中國經濟繼(ji)續(xu)(xu)修復，目前制造業(ye)投資可能處于“磨底”階段(duan)，低庫存(cun)已經延續(xu)(xu)較長時間。
3、商務部(bu)稱今年以來，中國(guo)(guo)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)的(de)需求(qiu)(qiu)保持(chi)平(ping)穩。11月(yue)當月(yue)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)1.29萬億元，同比增(zeng)(zeng)長(chang)了(le)2.5%。11月(yue)當月(yue)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)增(zeng)(zeng)長(chang)，主要是國(guo)(guo)內(nei)需求(qiu)(qiu)拉動的(de)結果。國(guo)(guo)內(nei)市場(chang)對(dui)進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)消費品需求(qiu)(qiu)旺盛，制造業PMI重回擴張區(qu)間(jian)，原材(cai)料等商品進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)需求(qiu)(qiu)回升，部(bu)分大宗商品進(jin)(jin)口(kou)(kou)(kou)量增(zeng)(zeng)長(chang)，政策(ce)效應逐漸(jian)顯(xian)現。
國際方面，
1、北(bei)京時間12月12日凌晨，美聯(lian)(lian)(lian)儲宣布年內最后一次議(yi)息會(hui)議(yi)結果，一如(ru)市(shi)場(chang)(chang)預(yu)期，美聯(lian)(lian)(lian)儲將聯(lian)(lian)(lian)邦基金利(li)率(lv)目標(biao)區(qu)間維持在1.5%至1.75%不(bu)變(bian)，暫停了今年7月份以來(lai)“三月三降息”的節(jie)奏。利(li)率(lv)點陣(zhen)圖顯示，聯(lian)(lian)(lian)邦公開市(shi)場(chang)(chang)委員會(hui)（FOMC）多數人預(yu)計將維持當前利(li)率(lv)水平至2020年底，2020年利(li)率(lv)則可能再度(du)上升。
2、美(mei)國11月(yue)非農(nong)數(shu)(shu)據(ju)遠(yuan)超預(yu)期，非農(nong)就業(ye)人(ren)數(shu)(shu)激增26.6萬(wan)(wan)人(ren)，遠(yuan)超道(dao)瓊(qiong)斯調查的(de)(de)經(jing)濟學(xue)家(jia)18.7萬(wan)(wan)人(ren)的(de)(de)預(yu)期；同時(shi)失(shi)業(ye)率(lv)從3.6%降至3.5%，與1969年以來的(de)(de)最低失(shi)業(ye)率(lv)持平。數(shu)(shu)據(ju)顯示(shi)出美(mei)國經(jing)濟仍在溫(wen)和擴張，但就業(ye)市場表現出色并不意味著美(mei)國經(jing)濟高(gao)枕無(wu)憂。
3、歐(ou)元(yuan)區12月制造業PMI初(chu)值為45.9，同(tong)樣低于(yu)預(yu)期(qi)(qi)的47.3，前值46.9。歐(ou)元(yuan)區、德國(guo)和法國(guo)12月制造業PMI均不及(ji)預(yu)期(qi)(qi)，這令更多市場(chang)人士(shi)擔憂2020年歐(ou)元(yuan)區經濟前景恐將黯(an)淡，同(tong)日公布(bu)的英國(guo)制造業和服(fu)務業PMI指數均不及(ji)預(yu)期(qi)(qi)。
二、行情回顧
本(ben)月(yue)(yue)(yue)銅(tong)價波動較大，滬(hu)銅(tong)主力(li)運(yun)行于4.7-4.99萬。月(yue)(yue)(yue)初受(shou)英國(guo)(guo)大選落定與(yu)(yu)中美貿易協定等利好影響(xiang)，銅(tong)市(shi)信(xin)(xin)心(xin)大增推動價格快速上(shang)揚，周(zhou)內漲幅(fu)曾超(chao)千(qian)元。另外一(yi)(yi)方面，中國(guo)(guo)12月(yue)(yue)(yue)制造業(ye)PMI重歸榮枯線以(yi)上(shang)，歐元區12月(yue)(yue)(yue)制造業(ye)超(chao)預期(qi)回暖(nuan)則進一(yi)(yi)步(bu)(bu)推高(gao)市(shi)場(chang)信(xin)(xin)心(xin)，對銅(tong)價帶來一(yi)(yi)定支撐。但(dan)隨年末逐(zhu)漸來臨(lin)，受(shou)貨商及期(qi)銅(tong)多頭動力(li)減弱等影響(xiang)，現貨市(shi)場(chang)交投(tou)清淡，滬(hu)銅(tong)沖擊高(gao)位未果進一(yi)(yi)步(bu)(bu)影響(xiang)市(shi)場(chang)信(xin)(xin)心(xin)衰弱，后期(qi)隨美國(guo)(guo)與(yu)(yu)伊朗等沖突，地緣政(zheng)治(zhi)對銅(tong)價形成較大壓力(li)，滬(hu)銅(tong)在高(gao)位震蕩后逐(zhu)步(bu)(bu)回落調整，價格重心(xin)下(xia)移觸及支撐位。
市場方面，本月滬銅(tong)升(sheng)貼(tie)水(shui)呈先揚后(hou)抑情況，月升(sheng)水(shui)均值20元(yuan)左右(you)。月初(chu)受滬銅(tong)快速(su)(su)拉升(sheng)影(ying)響，下游廠家采購積(ji)極，電(dian)解銅(tong)市場一度(du)火爆(bao)提振好(hao)銅(tong)升(sheng)水(shui)，但本輪高升(sheng)水(shui)情況只維持至月中，隨年末臨近(jin)貨商(shang)(shang)回收貨款與(yu)期銅(tong)漲(zhang)勢(shi)受阻等影(ying)響，貿(mao)易(yi)商(shang)(shang)出(chu)貨變(bian)現意(yi)愿增強，在當(dang)月銅(tong)換月后(hou)整體(ti)升(sheng)水(shui)快速(su)(su)下滑轉化(hua)為(wei)貼(tie)水(shui)，但值得注意(yi)的是(shi)元(yuan)旦節后(hou)市場交投逐(zhu)步回暖，好(hao)銅(tong)轉化(hua)為(wei)升(sheng)水(shui)，后(hou)期升(sheng)貼(tie)水(shui)再度(du)大(da)幅下跌空間有(you)限。
進(jin)(jin)口(kou)(kou)盈虧(kui)方面，本月(yue)電解銅(tong)(tong)進(jin)(jin)口(kou)(kou)盈利窗口(kou)(kou)保持(chi)持(chi)續關閉，整體進(jin)(jin)口(kou)(kou)利潤(run)維(wei)持(chi)在-400元/噸左(zuo)右，主要原(yuan)因或為倫銅(tong)(tong)受歐元區(qu)制(zhi)造業數據回(hui)暖強勁，但(dan)國內(nei)滬銅(tong)(tong)方面信(xin)心萎(wei)靡，外強內(nei)弱格局關閉進(jin)(jin)口(kou)(kou)窗口(kou)(kou)，但(dan)進(jin)(jin)口(kou)(kou)貨源方面仍有流入(ru)，市場進(jin)(jin)口(kou)(kou)銅(tong)(tong)保持(chi)一定程(cheng)度流通。
三、廢舊市場
12月(yue)銅(tong)價總體呈現低位走(zou)高的走(zou)勢。滬(hu)銅(tong)主力主要運(yun)行區間在49000-49500元(yuan)/噸(dun)附(fu)近，市場光亮銅(tong)主流價格在44000-44300元(yuan)/噸(dun)。目前精廢(fei)價差小幅收窄至2200元(yuan)附(fu)近，仍處于擴大范圍(wei)中，廢(fei)銅(tong)消費需(xu)求依舊較高。
銅(tong)價結束低位運行，一度(du)觸及八個月來高位，給廢(fei)(fei)銅(tong)市場帶來信心，交投(tou)氛圍(wei)回暖。銅(tong)價反彈(dan)帶動下游電纜需求訂單增加，銅(tong)桿(gan)消費隨之(zhi)上升，因(yin)此廢(fei)(fei)銅(tong)制桿(gan)廠(chang)(chang)生產逐步力度(du)加大(da)，積極(ji)入市采(cai)購原材(cai)料，廢(fei)(fei)銅(tong)價格支撐較(jiao)強。而(er)(er)貨源(yuan)供應方面依舊處于(yu)(yu)緊(jin)缺狀態(tai)，持(chi)貨商雖然捂貨意愿相比(bi)前幾個月有所松動，但由于(yu)(yu)廢(fei)(fei)銅(tong)進口受限以及貨商看漲后市，惜售(shou)觀望者普(pu)遍(bian)增多；而(er)(er)且也(ye)出現(xian)了(le)地(di)域性差(cha)異，如據富寶了(le)解山東廠(chang)(chang)家臨近(jin)年末清(qing)空(kong)廠(chang)(chang)內庫貨，臨沂(yi)金(jin)屬城(cheng)市場廢(fei)(fei)銅(tong)貨源(yuan)增加。而(er)(er)江浙(zhe)地(di)區則(ze)有部分(fen)貨場反饋貨源(yuan)緊(jin)缺。
臨近年(nian)(nian)底(di)，廠家(jia)重點放在貨款回籠及(ji)節前(qian)備貨方面(mian)。據了解廢銅廠家(jia)一般會提(ti)前(qian)10-20天左右開始儲備原料庫存，預計今(jin)年(nian)(nian)備貨力度可能不及(ji)去年(nian)(nian)。
四、走勢預測
本月(yue)滬銅(tong)(tong)先(xian)揚后(hou)抑，一(yi)度(du)沖擊(ji)五萬大(da)關，而(er)后(hou)市場(chang)信(xin)心(xin)衰弱，價格重(zhong)心(xin)有(you)所下(xia)移(yi)。國(guo)(guo)際方(fang)(fang)面(mian)中美貿易談判第一(yi)輪協定已基本落地，全球制造業方(fang)(fang)面(mian)有(you)所轉(zhuan)暖，歐元區制造業PMI數據(ju)超預期(qi)提升，全球經濟出現(xian)企穩趨(qu)勢。但本月(yue)國(guo)(guo)際地緣政(zheng)(zheng)治(zhi)對銅(tong)(tong)帶來(lai)(lai)利空影響，局勢緊(jin)張施(shi)壓有(you)色金(jin)屬。國(guo)(guo)內方(fang)(fang)面(mian)，國(guo)(guo)內經濟企穩與逆周期(qi)政(zheng)(zheng)策利好(hao)(hao)托底銅(tong)(tong)市。值得注(zhu)意的是(shi)本月(yue)滬銅(tong)(tong)在多重(zhong)刺激下(xia)快速上揚沖擊(ji)五萬大(da)關未(wei)果，國(guo)(guo)內滬銅(tong)(tong)信(xin)心(xin)有(you)所衰退，12月(yue)最后(hou)一(yi)周收斂前期(qi)部分(fen)漲幅，銅(tong)(tong)價整體重(zhong)心(xin)維(wei)持(chi)在4.9萬附近。短期(qi)來(lai)(lai)看市場(chang)信(xin)心(xin)萎靡，利好(hao)(hao)消息推(tui)動作用有(you)限(xian)，或有(you)弱勢表(biao)現(xian)，而(er)中期(qi)而(er)言(yan)經濟企穩則對銅(tong)(tong)價帶來(lai)(lai)一(yi)定支撐。
五、行業要聞
1、歐(ou)洲最(zui)大銅(tong)冶(ye)煉廠奧(ao)古比斯表示，11月在比利時(shi)奧(ao)倫工廠發生意外事故，銅(tong)生產(chan)被(bei)中斷，但向(xiang)客戶交貨仍在正常(chang)進行。該冶(ye)煉廠每年(nian)生產(chan)約34萬(wan)噸銅(tong)，產(chan)品包括棒材和特種線材，主要銷往西歐(ou)市(shi)場。預計年(nian)底前恢復運(yun)營，受影響(xiang)部(bu)分最(zui)遲于2020年(nian)第2季度恢復運(yun)行。
2、力(li)拓擬斥資(zi)15億美元擴(kuo)張猶他州Kennecott銅(tong)(tong)礦(kuang)項(xiang)(xiang)目(mu)。礦(kuang)企在(zai)美國投(tou)資(zi)戰略性礦(kuang)產(chan)項(xiang)(xiang)目(mu)漸成趨(qu)勢，力(li)拓對這一擴(kuo)產(chan)項(xiang)(xiang)目(mu)的投(tou)資(zi)額(e)是近期礦(kuang)企對美國銅(tong)(tong)礦(kuang)項(xiang)(xiang)目(mu)投(tou)資(zi)額(e)的一倍多。汽車(che)制造商在(zai)生產(chan)電動汽車(che)及其(qi)他零(ling)部件的過程(cheng)中(zhong)對銅(tong)(tong)的需(xu)求大增(zeng)。
3、江西銅業公(gong)(gong)告，全資子公(gong)(gong)司(si)JCCI擬受讓公(gong)(gong)司(si)間接(jie)參股(gu)公(gong)(gong)司(si)PIM持有(you)的PCH 100%股(gu)權(quan)，交(jiao)易價(jia)11.159億美元。PCH目(mu)前(qian)持有(you)加拿大多(duo)倫多(duo)證券交(jiao)易所上市公(gong)(gong)司(si)FQM 18%股(gu)權(quan)。FQM在贊比亞、巴拿馬等(deng)8個(ge)國(guo)家擁有(you)9個(ge)銅礦開發(fa)項目(mu)。FQM控(kong)制的銅礦儲(chu)量豐富，預計未來將(jiang)產生(sheng)較強的現金流。
4、日前，江西銅(tong)(tong)業和中色旗下贊比亞粗(cu)銅(tong)(tong)生產(chan)商謙比希簽署2020年(nian)cif進口粗(cu)銅(tong)(tong)長單benchmark為(wei)128美元/噸。此rc大大低(di)于今年(nian)執(zhi)行(xing)的(de)(de)長單每噸165美元水(shui)平(ping)，并且也(ye)貼近smm估(gu)算的(de)(de)冶煉廠130美元/噸的(de)(de)rc盈虧平(ping)衡點，反映了市場(chang)粗(cu)銅(tong)(tong)供應緊張的(de)(de)預期。
5、中(zhong)國生態環境部固(gu)體廢物與化學品(pin)管理技術中(zhong)心日前發放2020年(nian)第一批金屬廢料進(jin)口配額(e)，其(qi)中(zhong)，批準進(jin)口27萬噸高品(pin)級廢銅和27.5萬噸廢鋁，合共不到55萬噸。中(zhong)國計劃(hua)到2020年(nian)底(di)將被歸類(lei)為固(gu)體廢物的廢金屬進(jin)口量減少到零。
6、消息人(ren)士稱，中(zhong)國(guo)(guo)銅(tong)原料(liao)聯(lian)合談判小組(zu)(CSPT)將2020年第(di)一(yi)季(ji)度(du)銅(tong)加工精煉費(TC/RCs)最(zui)低價上調1.5%，敲(qiao)定在(zai)每(mei)噸67美元(yuan)(yuan)或每(mei)磅6.7美分，略高于四(si)季(ji)度(du)的每(mei)噸66美元(yuan)(yuan)和每(mei)磅6.6美分，但(dan)同比下跌27.2%，因中(zhong)國(guo)(guo)煉廠(chang)產能大幅提升且今(jin)年礦山供(gong)應增幅有限。
