熱門關鍵詞：
來源：行業(ye)動態 閱讀：107105 發(fa)布時(shi)間(jian)：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國(guo)家統計局(ju)數(shu)據(ju)顯示(shi)，11月(yue)份，制造業(ye)PMI為50.2%，比(bi)上(shang)月(yue)上(shang)升0.9個(ge)百分點(dian)，在連續6個(ge)月(yue)低于臨界(jie)點(dian)后，再次回(hui)到擴張區(qu)間。供需兩端均(jun)有改(gai)善，進出(chu)口有所好轉，大中(zhong)小型企業(ye)景氣普遍回(hui)升。受外部(bu)不(bu)確(que)定性等(deng)因素影響，制造業(ye)下行壓力依然存在。
2、11月(yue)財新中國(guo)(guo)制造(zao)(zao)業采購經理人指數（PMI）錄得51.8，較10月(yue)微升(sheng)0.1個百分點(dian)，連(lian)續(xu)五個月(yue)回(hui)升(sheng)，為2017年以來最(zui)高(gao)。這一(yi)走勢與(yu)國(guo)(guo)家統計(ji)局(ju)制造(zao)(zao)業PMI一(yi)致(zhi)。11月(yue)中國(guo)(guo)經濟(ji)繼(ji)續(xu)修復，目前制造(zao)(zao)業投資可能處于(yu)“磨底”階段，低庫存已經延續(xu)較長時間。
3、商(shang)(shang)務部稱今年以來，中國(guo)(guo)進(jin)口(kou)(kou)的(de)需(xu)求(qiu)保持(chi)平穩。11月(yue)(yue)當月(yue)(yue)進(jin)口(kou)(kou)1.29萬億元，同(tong)比增長(chang)了(le)2.5%。11月(yue)(yue)當月(yue)(yue)進(jin)口(kou)(kou)增長(chang)，主要是(shi)國(guo)(guo)內(nei)(nei)需(xu)求(qiu)拉動的(de)結果。國(guo)(guo)內(nei)(nei)市場對進(jin)口(kou)(kou)消費品(pin)(pin)需(xu)求(qiu)旺(wang)盛(sheng)，制造業PMI重回擴(kuo)張區(qu)間(jian)，原材料等商(shang)(shang)品(pin)(pin)進(jin)口(kou)(kou)需(xu)求(qiu)回升(sheng)，部分大宗商(shang)(shang)品(pin)(pin)進(jin)口(kou)(kou)量增長(chang)，政策效應逐漸顯現。
國際方面，
1、北京時間12月(yue)12日凌晨，美(mei)聯儲(chu)宣布(bu)年(nian)內最后(hou)一次議息會(hui)議結果，一如市場(chang)預期，美(mei)聯儲(chu)將(jiang)聯邦(bang)基金利(li)(li)率(lv)目標區間維持(chi)在1.5%至(zhi)1.75%不變，暫(zan)停了(le)今年(nian)7月(yue)份以來“三月(yue)三降(jiang)息”的節奏。利(li)(li)率(lv)點陣(zhen)圖(tu)顯(xian)示，聯邦(bang)公(gong)開市場(chang)委員會(hui)（FOMC）多數人預計將(jiang)維持(chi)當(dang)前(qian)利(li)(li)率(lv)水(shui)平(ping)至(zhi)2020年(nian)底，2020年(nian)利(li)(li)率(lv)則可能(neng)再度(du)上升。
2、美(mei)國(guo)11月非農數(shu)據遠(yuan)(yuan)超預期(qi)(qi)，非農就(jiu)業人數(shu)激(ji)增26.6萬(wan)人，遠(yuan)(yuan)超道(dao)瓊斯調(diao)查(cha)的經濟學家(jia)18.7萬(wan)人的預期(qi)(qi)；同時(shi)失業率從(cong)3.6%降至3.5%，與1969年以來的最低失業率持平。數(shu)據顯示出美(mei)國(guo)經濟仍在溫和擴張，但就(jiu)業市(shi)場(chang)表現出色并不(bu)意(yi)味著美(mei)國(guo)經濟高枕無憂。
3、歐(ou)元區(qu)12月(yue)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)PMI初值(zhi)為45.9，同樣低(di)于預(yu)期的47.3，前值(zhi)46.9。歐(ou)元區(qu)、德(de)國和(he)法國12月(yue)制造(zao)業(ye)(ye)(ye)PMI均不(bu)及(ji)預(yu)期，這令更多市場人士擔憂2020年歐(ou)元區(qu)經濟前景恐將黯淡，同日公(gong)布的英(ying)國制造(zao)業(ye)(ye)(ye)和(he)服務業(ye)(ye)(ye)PMI指數均不(bu)及(ji)預(yu)期。
二、行情回顧
本月(yue)銅(tong)價(jia)波動(dong)較(jiao)大(da)，滬(hu)銅(tong)主(zhu)力運行于4.7-4.99萬。月(yue)初受英國(guo)大(da)選落定(ding)與中美貿易協定(ding)等利(li)好影(ying)響，銅(tong)市(shi)(shi)信(xin)心大(da)增推動(dong)價(jia)格快速(su)上揚，周內漲(zhang)幅曾超千元。另外(wai)一(yi)方面(mian)，中國(guo)12月(yue)制(zhi)造(zao)業PMI重歸(gui)榮枯線以上，歐元區12月(yue)制(zhi)造(zao)業超預期回暖則進一(yi)步推高(gao)市(shi)(shi)場信(xin)心，對(dui)銅(tong)價(jia)帶(dai)來一(yi)定(ding)支(zhi)撐。但(dan)隨年(nian)末逐漸來臨(lin)，受貨(huo)商及期銅(tong)多(duo)頭動(dong)力減(jian)弱等影(ying)響，現貨(huo)市(shi)(shi)場交(jiao)投清淡，滬(hu)銅(tong)沖擊高(gao)位未果進一(yi)步影(ying)響市(shi)(shi)場信(xin)心衰(shuai)弱，后(hou)期隨美國(guo)與伊朗等沖突，地緣政治對(dui)銅(tong)價(jia)形(xing)成(cheng)較(jiao)大(da)壓力，滬(hu)銅(tong)在高(gao)位震蕩后(hou)逐步回落調(diao)整，價(jia)格重心下移(yi)觸(chu)及支(zhi)撐位。
市場(chang)方面，本月(yue)(yue)(yue)滬銅升貼水(shui)呈先揚后抑情況(kuang)，月(yue)(yue)(yue)升水(shui)均值(zhi)20元左(zuo)右。月(yue)(yue)(yue)初(chu)受滬銅快速(su)拉升影(ying)響，下游廠家采購積極，電解銅市場(chang)一度火爆提振好(hao)銅升水(shui)，但本輪高升水(shui)情況(kuang)只(zhi)維持(chi)至月(yue)(yue)(yue)中，隨年末臨近貨商回收貨款與期(qi)(qi)銅漲勢受阻等影(ying)響，貿(mao)易商出貨變現意愿增強，在當月(yue)(yue)(yue)銅換月(yue)(yue)(yue)后整體升水(shui)快速(su)下滑轉(zhuan)化(hua)為貼水(shui)，但值(zhi)得注意的是元旦節后市場(chang)交投逐步回暖，好(hao)銅轉(zhuan)化(hua)為升水(shui)，后期(qi)(qi)升貼水(shui)再(zai)度大(da)幅(fu)下跌空間有限(xian)。
進口(kou)(kou)盈虧方(fang)面，本月電解銅(tong)進口(kou)(kou)盈利窗口(kou)(kou)保(bao)持(chi)持(chi)續關(guan)閉，整體進口(kou)(kou)利潤維持(chi)在-400元(yuan)/噸(dun)左右，主要原因或為倫銅(tong)受歐元(yuan)區制造業數據回暖(nuan)強勁，但國內(nei)滬(hu)銅(tong)方(fang)面信心萎靡(mi)，外強內(nei)弱格局關(guan)閉進口(kou)(kou)窗口(kou)(kou)，但進口(kou)(kou)貨源方(fang)面仍有(you)流入(ru)，市場進口(kou)(kou)銅(tong)保(bao)持(chi)一定程(cheng)度流通。
三、廢舊市場
12月(yue)銅價總體(ti)呈現低位走高(gao)的走勢。滬銅主(zhu)力主(zhu)要運行區(qu)間在49000-49500元(yuan)/噸附近，市場(chang)光亮銅主(zhu)流價格在44000-44300元(yuan)/噸。目前精(jing)廢(fei)(fei)價差小幅(fu)收窄至(zhi)2200元(yuan)附近，仍處于擴大范(fan)圍中，廢(fei)(fei)銅消(xiao)費需求依舊較高(gao)。
銅(tong)價結束(shu)低位運行，一度觸及八個(ge)月來高位，給廢銅(tong)市場帶(dai)來信心，交投(tou)氛(fen)圍回(hui)暖。銅(tong)價反彈帶(dai)動下游電纜需求(qiu)訂單增加，銅(tong)桿消費隨之上升，因(yin)此(ci)廢銅(tong)制(zhi)桿廠(chang)生產逐步力度加大，積極入市采購原材料，廢銅(tong)價格支撐較(jiao)強。而貨源供應方面依舊處于緊(jin)缺狀態，持貨商雖然捂貨意愿(yuan)相比(bi)前幾(ji)個(ge)月有所松動，但由于廢銅(tong)進口(kou)受(shou)限以及貨商看漲后(hou)市，惜售觀望者普遍增多；而且也出現了地域性差異(yi)，如據(ju)富寶了解山東廠(chang)家臨近(jin)年末清(qing)空廠(chang)內庫貨，臨沂金屬城市場廢銅(tong)貨源增加。而江(jiang)浙地區則有部分貨場反饋貨源緊(jin)缺。
臨(lin)近年(nian)底，廠(chang)家重點放在貨(huo)款回籠及(ji)節前備貨(huo)方面。據了解廢(fei)銅廠(chang)家一般會(hui)提(ti)前10-20天左右開始儲備原料(liao)庫存，預計今年(nian)備貨(huo)力度可能不及(ji)去(qu)年(nian)。
四、走勢預測
本月(yue)滬(hu)銅先揚后(hou)抑，一(yi)度沖(chong)擊(ji)五萬(wan)大關(guan)，而后(hou)市場信心(xin)衰弱，價格重(zhong)心(xin)有(you)所下移。國(guo)(guo)際方面中(zhong)(zhong)美貿易談判(pan)第一(yi)輪(lun)協定已基本落地(di)，全(quan)球制(zhi)造業方面有(you)所轉暖，歐元區制(zhi)造業PMI數據超預期提升，全(quan)球經(jing)(jing)濟出現企(qi)穩(wen)趨勢(shi)。但本月(yue)國(guo)(guo)際地(di)緣政(zheng)(zheng)治對(dui)(dui)銅帶(dai)(dai)來利(li)空影響，局勢(shi)緊(jin)張施壓(ya)有(you)色金屬。國(guo)(guo)內方面，國(guo)(guo)內經(jing)(jing)濟企(qi)穩(wen)與逆周期政(zheng)(zheng)策(ce)利(li)好托底銅市。值得注意的是本月(yue)滬(hu)銅在多重(zhong)刺(ci)激下快速上揚沖(chong)擊(ji)五萬(wan)大關(guan)未果，國(guo)(guo)內滬(hu)銅信心(xin)有(you)所衰退(tui)，12月(yue)最后(hou)一(yi)周收(shou)斂前期部分漲幅(fu)，銅價整體重(zhong)心(xin)維持在4.9萬(wan)附近。短(duan)期來看市場信心(xin)萎靡(mi)，利(li)好消(xiao)息推動作用有(you)限，或有(you)弱勢(shi)表現，而中(zhong)(zhong)期而言經(jing)(jing)濟企(qi)穩(wen)則對(dui)(dui)銅價帶(dai)(dai)來一(yi)定支撐。
五、行業要聞
1、歐洲最(zui)大銅冶煉(lian)廠奧古比(bi)斯(si)表示，11月在比(bi)利時奧倫工廠發生(sheng)意外事故(gu)，銅生(sheng)產被中(zhong)斷，但(dan)向客(ke)戶交(jiao)貨仍在正常(chang)進行。該冶煉(lian)廠每年生(sheng)產約34萬噸銅，產品包括棒材和(he)特種線材，主要(yao)銷往西歐市場。預計年底(di)前恢復(fu)運(yun)營，受影響部分最(zui)遲(chi)于2020年第(di)2季(ji)度(du)恢復(fu)運(yun)行。
2、力(li)拓擬斥(chi)資(zi)(zi)15億(yi)美元擴張猶他州(zhou)Kennecott銅礦項目(mu)。礦企在(zai)美國投(tou)資(zi)(zi)戰(zhan)略性礦產(chan)項目(mu)漸成趨(qu)勢，力(li)拓對(dui)(dui)這一擴產(chan)項目(mu)的(de)投(tou)資(zi)(zi)額是近(jin)期礦企對(dui)(dui)美國銅礦項目(mu)投(tou)資(zi)(zi)額的(de)一倍多。汽(qi)車(che)制造商在(zai)生產(chan)電動汽(qi)車(che)及其(qi)他零部件的(de)過程中(zhong)對(dui)(dui)銅的(de)需求大增。
3、江(jiang)西銅業公(gong)告，全資子公(gong)司(si)JCCI擬受讓公(gong)司(si)間接(jie)參股(gu)公(gong)司(si)PIM持有(you)的(de)(de)PCH 100%股(gu)權，交易價(jia)11.159億美元。PCH目前(qian)持有(you)加拿(na)大多倫多證券交易所上市公(gong)司(si)FQM 18%股(gu)權。FQM在(zai)贊(zan)比亞、巴拿(na)馬等8個國家擁有(you)9個銅礦開發項目。FQM控制的(de)(de)銅礦儲量豐(feng)富，預計(ji)未來將產(chan)生較強的(de)(de)現金流。
4、日前，江(jiang)西銅業和中色(se)旗下贊比(bi)亞(ya)粗銅生產商謙比(bi)希簽署2020年cif進(jin)口粗銅長(chang)單benchmark為128美(mei)元(yuan)/噸(dun)。此rc大大低(di)于(yu)今年執行的(de)長(chang)單每噸(dun)165美(mei)元(yuan)水平(ping)，并且也貼近smm估算的(de)冶(ye)煉(lian)廠130美(mei)元(yuan)/噸(dun)的(de)rc盈虧平(ping)衡(heng)點，反映(ying)了市場粗銅供應(ying)緊張的(de)預期。
5、中(zhong)國(guo)生態環境部固體廢(fei)物與(yu)化學品(pin)管理技術中(zhong)心日(ri)前發(fa)放2020年(nian)第(di)一批(pi)金(jin)屬(shu)廢(fei)料進口(kou)配額，其中(zhong)，批(pi)準進口(kou)27萬(wan)噸(dun)高品(pin)級廢(fei)銅(tong)和(he)27.5萬(wan)噸(dun)廢(fei)鋁(lv)，合共(gong)不到55萬(wan)噸(dun)。中(zhong)國(guo)計劃(hua)到2020年(nian)底將被歸類為(wei)固體廢(fei)物的廢(fei)金(jin)屬(shu)進口(kou)量減少到零。
6、消息人(ren)士稱，中(zhong)國銅原料聯合談判小組(CSPT)將2020年(nian)第(di)一季度(du)銅加(jia)工精煉費(TC/RCs)最(zui)低價上調1.5%，敲(qiao)定(ding)在每(mei)噸(dun)67美(mei)元或每(mei)磅6.7美(mei)分，略高于四(si)季度(du)的(de)每(mei)噸(dun)66美(mei)元和每(mei)磅6.6美(mei)分，但同(tong)比(bi)下跌(die)27.2%，因(yin)中(zhong)國煉廠產能(neng)大幅提升且今年(nian)礦山供應增幅有限。
