熱門關鍵詞：
來(lai)源(yuan)：行業動態 閱讀：107261 發布(bu)時間(jian)：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統(tong)計(ji)局數據(ju)顯示，11月份，制造業PMI為50.2%，比上月上升0.9個(ge)百分(fen)點(dian)，在連續6個(ge)月低于臨(lin)界點(dian)后(hou)，再次回到擴張(zhang)區間。供需兩端均有(you)改(gai)善，進出口(kou)有(you)所好轉，大中小型企業景氣普遍回升。受外部(bu)不(bu)確(que)定性等因素(su)影響，制造業下行壓(ya)力依(yi)然存在。
2、11月(yue)財(cai)新中國制造業采購經(jing)理(li)人指數（PMI）錄得51.8，較10月(yue)微升0.1個(ge)百分點(dian)，連續(xu)(xu)五(wu)個(ge)月(yue)回升，為(wei)2017年(nian)以(yi)來最高。這一走勢(shi)與國家統計局制造業PMI一致。11月(yue)中國經(jing)濟繼續(xu)(xu)修(xiu)復，目前制造業投資可能(neng)處(chu)于“磨底”階段，低(di)庫存已(yi)經(jing)延續(xu)(xu)較長時(shi)間。
3、商務部稱今(jin)年以來，中(zhong)國(guo)進口的需(xu)(xu)求(qiu)保持(chi)平穩。11月當月進口1.29萬(wan)億元，同比增長了2.5%。11月當月進口增長，主要(yao)是國(guo)內需(xu)(xu)求(qiu)拉動的結果(guo)。國(guo)內市場對進口消費品(pin)(pin)需(xu)(xu)求(qiu)旺盛(sheng)，制(zhi)造業(ye)PMI重(zhong)回擴張區(qu)間，原材料(liao)等商品(pin)(pin)進口需(xu)(xu)求(qiu)回升，部分大宗商品(pin)(pin)進口量增長，政策效應(ying)逐(zhu)漸顯現。
國際方面，
1、北京時間12月12日(ri)凌晨，美(mei)聯(lian)儲(chu)宣布年(nian)內最(zui)后一(yi)次議息會(hui)議結(jie)果，一(yi)如(ru)市(shi)場(chang)預期，美(mei)聯(lian)儲(chu)將聯(lian)邦基(ji)金利(li)率(lv)目(mu)標區間維持在1.5%至1.75%不變，暫(zan)停(ting)了今(jin)年(nian)7月份以來“三月三降(jiang)息”的節奏。利(li)率(lv)點陣(zhen)圖顯示，聯(lian)邦公開(kai)市(shi)場(chang)委(wei)員(yuan)會(hui)（FOMC）多數人預計(ji)將維持當(dang)前(qian)利(li)率(lv)水平至2020年(nian)底，2020年(nian)利(li)率(lv)則可能再度(du)上升。
2、美(mei)國11月非(fei)農數(shu)據遠超(chao)預期，非(fei)農就(jiu)(jiu)業人(ren)數(shu)激增26.6萬(wan)人(ren)，遠超(chao)道瓊(qiong)斯(si)調查的經濟(ji)學家18.7萬(wan)人(ren)的預期；同時失業率從(cong)3.6%降至3.5%，與1969年以(yi)來的最低失業率持平。數(shu)據顯示出美(mei)國經濟(ji)仍在(zai)溫和擴張，但就(jiu)(jiu)業市場表現出色并不意味(wei)著美(mei)國經濟(ji)高枕無憂。
3、歐(ou)元區(qu)12月制(zhi)造(zao)業PMI初值為45.9，同(tong)樣低于(yu)預期的(de)47.3，前(qian)值46.9。歐(ou)元區(qu)、德國和(he)法(fa)國12月制(zhi)造(zao)業PMI均不及預期，這令更(geng)多市場人(ren)士擔憂2020年歐(ou)元區(qu)經濟前(qian)景恐(kong)將黯(an)淡(dan)，同(tong)日公布的(de)英國制(zhi)造(zao)業和(he)服務(wu)業PMI指數(shu)均不及預期。
二、行情回顧
本月(yue)銅(tong)價波動(dong)較(jiao)大(da)，滬銅(tong)主力運行(xing)于4.7-4.99萬。月(yue)初受(shou)英國大(da)選落定(ding)與中(zhong)(zhong)美貿易(yi)協定(ding)等利好影(ying)響，銅(tong)市(shi)(shi)信心大(da)增(zeng)推動(dong)價格快速上(shang)揚，周(zhou)內漲幅曾(ceng)超(chao)千元。另(ling)外一(yi)方(fang)面，中(zhong)(zhong)國12月(yue)制造(zao)業PMI重歸榮枯線以上(shang)，歐元區12月(yue)制造(zao)業超(chao)預期回暖則進一(yi)步推高市(shi)(shi)場信心，對銅(tong)價帶來一(yi)定(ding)支撐。但(dan)隨年(nian)末逐漸來臨(lin)，受(shou)貨商及期銅(tong)多頭(tou)動(dong)力減弱(ruo)等影(ying)響，現(xian)貨市(shi)(shi)場交(jiao)投(tou)清(qing)淡(dan)，滬銅(tong)沖擊高位(wei)未果進一(yi)步影(ying)響市(shi)(shi)場信心衰弱(ruo)，后(hou)期隨美國與伊朗等沖突(tu)，地緣政治(zhi)對銅(tong)價形(xing)成較(jiao)大(da)壓力，滬銅(tong)在(zai)高位(wei)震蕩后(hou)逐步回落調整，價格重心下移(yi)觸及支撐位(wei)。
市場(chang)方面(mian)，本月滬銅(tong)(tong)升(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)呈先揚后(hou)(hou)抑(yi)情況，月升(sheng)(sheng)水(shui)(shui)均值20元左(zuo)右(you)。月初受(shou)滬銅(tong)(tong)快(kuai)速拉升(sheng)(sheng)影(ying)響，下游廠家采購(gou)積極，電解(jie)銅(tong)(tong)市場(chang)一度火爆提振好(hao)銅(tong)(tong)升(sheng)(sheng)水(shui)(shui)，但本輪高升(sheng)(sheng)水(shui)(shui)情況只維持至月中，隨年末臨(lin)近貨商回收貨款與期(qi)銅(tong)(tong)漲勢受(shou)阻等影(ying)響，貿易商出貨變現(xian)意(yi)愿(yuan)增強，在當月銅(tong)(tong)換月后(hou)(hou)整(zheng)體升(sheng)(sheng)水(shui)(shui)快(kuai)速下滑(hua)轉化為貼水(shui)(shui)，但值得(de)注(zhu)意(yi)的是元旦節后(hou)(hou)市場(chang)交投逐步回暖，好(hao)銅(tong)(tong)轉化為升(sheng)(sheng)水(shui)(shui)，后(hou)(hou)期(qi)升(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)再度大幅(fu)下跌空間有限。
進(jin)(jin)口(kou)盈(ying)虧方面(mian)(mian)，本月電解銅進(jin)(jin)口(kou)盈(ying)利(li)窗口(kou)保持持續(xu)關閉，整體進(jin)(jin)口(kou)利(li)潤(run)維持在-400元(yuan)/噸左右，主要原因(yin)或為(wei)倫銅受歐元(yuan)區制造業數據回暖強勁，但(dan)國內滬銅方面(mian)(mian)信(xin)心萎靡，外(wai)強內弱格局關閉進(jin)(jin)口(kou)窗口(kou)，但(dan)進(jin)(jin)口(kou)貨源(yuan)方面(mian)(mian)仍有流(liu)入，市場進(jin)(jin)口(kou)銅保持一定程度(du)流(liu)通(tong)。
三、廢舊市場
12月銅(tong)價(jia)總體呈現(xian)低(di)位(wei)走高的(de)走勢。滬銅(tong)主力主要(yao)運行區間在49000-49500元(yuan)/噸附(fu)近，市場光亮銅(tong)主流價(jia)格在44000-44300元(yuan)/噸。目(mu)前(qian)精(jing)廢(fei)價(jia)差小幅收(shou)窄(zhai)至(zhi)2200元(yuan)附(fu)近，仍(reng)處(chu)于擴大范圍中，廢(fei)銅(tong)消費(fei)需求(qiu)依舊較高。
銅(tong)(tong)(tong)價(jia)(jia)結束低位運(yun)行，一度觸及八(ba)個月來高位，給廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)市(shi)場帶(dai)來信心，交投氛圍回暖。銅(tong)(tong)(tong)價(jia)(jia)反彈帶(dai)動下游電纜需求訂單增加(jia)，銅(tong)(tong)(tong)桿(gan)消費隨之(zhi)上升，因此(ci)廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)制桿(gan)廠生產逐(zhu)步(bu)力度加(jia)大(da)，積(ji)極入市(shi)采(cai)購原材料，廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)價(jia)(jia)格支(zhi)撐較(jiao)強。而(er)貨源供應方面依舊處于(yu)緊(jin)缺(que)狀態，持貨商雖(sui)然捂貨意愿相比前幾個月有所松動，但由(you)于(yu)廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)進(jin)口受限以及貨商看漲后(hou)市(shi)，惜售(shou)觀望者普(pu)遍增多；而(er)且也出現了地域性差異，如據富寶了解山(shan)東廠家(jia)臨(lin)近年末清空廠內庫(ku)貨，臨(lin)沂金屬城(cheng)市(shi)場廢(fei)銅(tong)(tong)(tong)貨源增加(jia)。而(er)江浙地區則有部分(fen)貨場反饋(kui)貨源緊(jin)缺(que)。
臨近年底，廠家重點放在貨(huo)(huo)款回籠及(ji)(ji)節前(qian)備貨(huo)(huo)方面。據了解廢銅廠家一般(ban)會(hui)提前(qian)10-20天左右開(kai)始(shi)儲(chu)備原料(liao)庫存，預計(ji)今(jin)年備貨(huo)(huo)力度可能不及(ji)(ji)去年。
四、走勢預測
本月(yue)滬銅(tong)先揚后(hou)抑(yi)，一(yi)度(du)沖擊(ji)五萬(wan)大(da)關(guan)(guan)，而后(hou)市(shi)場信心衰(shuai)弱，價格重心有(you)(you)(you)所(suo)(suo)下移。國(guo)際(ji)方(fang)面中(zhong)(zhong)美貿易談(tan)判第一(yi)輪(lun)協定已基(ji)本落(luo)地(di)，全球制造業(ye)方(fang)面有(you)(you)(you)所(suo)(suo)轉暖，歐元區制造業(ye)PMI數據超(chao)預期提(ti)升，全球經(jing)濟(ji)出現(xian)企(qi)穩(wen)(wen)(wen)趨勢。但本月(yue)國(guo)際(ji)地(di)緣政治(zhi)對銅(tong)帶(dai)(dai)來利空影響，局勢緊張施壓有(you)(you)(you)色金屬。國(guo)內方(fang)面，國(guo)內經(jing)濟(ji)企(qi)穩(wen)(wen)(wen)與逆(ni)周(zhou)期政策利好托(tuo)底(di)銅(tong)市(shi)。值得注(zhu)意的是(shi)本月(yue)滬銅(tong)在多(duo)重刺激(ji)下快速上(shang)揚沖擊(ji)五萬(wan)大(da)關(guan)(guan)未果，國(guo)內滬銅(tong)信心有(you)(you)(you)所(suo)(suo)衰(shuai)退，12月(yue)最后(hou)一(yi)周(zhou)收(shou)斂前(qian)期部分(fen)漲幅，銅(tong)價整體重心維持在4.9萬(wan)附近。短期來看市(shi)場信心萎靡，利好消息推動作用有(you)(you)(you)限(xian)，或有(you)(you)(you)弱勢表現(xian)，而中(zhong)(zhong)期而言經(jing)濟(ji)企(qi)穩(wen)(wen)(wen)則對銅(tong)價帶(dai)(dai)來一(yi)定支撐。
五、行業要聞
1、歐洲最大(da)銅(tong)冶煉(lian)廠(chang)奧(ao)古比斯表示，11月在比利時奧(ao)倫(lun)工廠(chang)發(fa)生意外事故，銅(tong)生產(chan)被中斷，但向(xiang)客戶交(jiao)貨仍(reng)在正(zheng)常進(jin)行。該(gai)冶煉(lian)廠(chang)每年生產(chan)約34萬噸銅(tong)，產(chan)品包括棒材和特種(zhong)線材，主要銷往西歐市場。預計年底(di)前恢(hui)復運營，受影響(xiang)部分(fen)最遲于(yu)2020年第(di)2季度恢(hui)復運行。
2、力拓擬(ni)斥資15億美(mei)元擴(kuo)張猶他州Kennecott銅礦(kuang)(kuang)項(xiang)目(mu)。礦(kuang)(kuang)企在美(mei)國投資戰略性(xing)礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)項(xiang)目(mu)漸成趨勢，力拓對這一(yi)擴(kuo)產(chan)(chan)項(xiang)目(mu)的(de)(de)(de)投資額是(shi)近期礦(kuang)(kuang)企對美(mei)國銅礦(kuang)(kuang)項(xiang)目(mu)投資額的(de)(de)(de)一(yi)倍多。汽(qi)車制造商在生產(chan)(chan)電動(dong)汽(qi)車及(ji)其他零部件的(de)(de)(de)過程中對銅的(de)(de)(de)需求大增。
3、江西銅業公(gong)(gong)告，全資子公(gong)(gong)司(si)JCCI擬受讓公(gong)(gong)司(si)間接參股(gu)公(gong)(gong)司(si)PIM持有的(de)(de)PCH 100%股(gu)權，交易價11.159億(yi)美元。PCH目(mu)前持有加拿大多倫多證(zheng)券交易所上市公(gong)(gong)司(si)FQM 18%股(gu)權。FQM在贊比亞、巴拿馬等8個國家擁(yong)有9個銅礦開發項(xiang)目(mu)。FQM控(kong)制的(de)(de)銅礦儲量豐富(fu)，預計未來將產生(sheng)較(jiao)強的(de)(de)現金流。
4、日(ri)前，江西銅(tong)業和中色旗(qi)下(xia)贊比(bi)(bi)亞粗銅(tong)生(sheng)產商謙比(bi)(bi)希簽署2020年cif進口粗銅(tong)長(chang)單benchmark為128美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)。此rc大大低(di)于今年執行的(de)長(chang)單每噸(dun)165美(mei)(mei)元(yuan)水平，并且也貼近smm估算(suan)的(de)冶煉廠130美(mei)(mei)元(yuan)/噸(dun)的(de)rc盈虧平衡點，反映了市場(chang)粗銅(tong)供(gong)應緊張的(de)預期。
5、中(zhong)國生態環境部(bu)固(gu)(gu)體廢(fei)物與(yu)化學品管理技(ji)術(shu)中(zhong)心日前發放2020年(nian)第一批(pi)金屬廢(fei)料進口配額，其中(zhong)，批(pi)準進口27萬噸高品級廢(fei)銅和27.5萬噸廢(fei)鋁(lv)，合共(gong)不(bu)到55萬噸。中(zhong)國計劃到2020年(nian)底將(jiang)被歸類(lei)為固(gu)(gu)體廢(fei)物的(de)廢(fei)金屬進口量(liang)減(jian)少到零。
6、消息人士稱(cheng)，中(zhong)國銅原料(liao)聯(lian)合談(tan)判小(xiao)組(CSPT)將2020年第(di)一季度銅加工精(jing)煉費(TC/RCs)最低價上調(diao)1.5%，敲定在(zai)每噸67美(mei)元或每磅6.7美(mei)分，略高于四季度的每噸66美(mei)元和每磅6.6美(mei)分，但同比下(xia)跌27.2%，因中(zhong)國煉廠產能大幅(fu)提升(sheng)且今年礦山供應增幅(fu)有限(xian)。
