熱門(men)關(guan)鍵詞：
來(lai)源：行業動態 閱讀(du)：107316 發布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國(guo)家統計局(ju)數據顯示，11月份(fen)，制造業(ye)(ye)(ye)PMI為50.2%，比上(shang)月上(shang)升0.9個(ge)百分點，在連續6個(ge)月低(di)于臨界(jie)點后，再次回到(dao)擴張(zhang)區間。供需兩端(duan)均有改善，進出(chu)口有所好轉，大中小型(xing)企業(ye)(ye)(ye)景(jing)氣(qi)普遍回升。受外部不確定(ding)性等(deng)因素影(ying)響，制造業(ye)(ye)(ye)下(xia)行壓(ya)力依然存在。
2、11月財新中國制造(zao)業(ye)采購(gou)經理人指數（PMI）錄得(de)51.8，較(jiao)10月微升0.1個百分點(dian)，連續五個月回升，為2017年以(yi)來最高。這一走勢與國家統(tong)計(ji)局(ju)制造(zao)業(ye)PMI一致。11月中國經濟繼續修復，目前制造(zao)業(ye)投資(zi)可能處于“磨底”階(jie)段，低(di)庫存(cun)已(yi)經延續較(jiao)長(chang)時(shi)間。
3、商務(wu)部稱今年以來，中(zhong)國(guo)進口的需(xu)求(qiu)保(bao)持(chi)平穩。11月當月進口1.29萬億元，同比增長(chang)(chang)了2.5%。11月當月進口增長(chang)(chang)，主要(yao)是國(guo)內需(xu)求(qiu)拉(la)動(dong)的結果。國(guo)內市(shi)場對進口消(xiao)費品需(xu)求(qiu)旺盛，制(zhi)造業PMI重回擴張區間，原材料等商品進口需(xu)求(qiu)回升，部分大宗(zong)商品進口量增長(chang)(chang)，政(zheng)策效(xiao)應逐(zhu)漸顯現。
國際方面，
1、北京時(shi)間12月12日(ri)凌晨(chen)，美聯儲(chu)宣(xuan)布年(nian)內最后一次議息會議結果，一如市場預期(qi)，美聯儲(chu)將聯邦(bang)基金(jin)利(li)率(lv)目標區間維持在1.5%至(zhi)(zhi)1.75%不變，暫(zan)停了今年(nian)7月份以來“三月三降息”的節奏(zou)。利(li)率(lv)點陣圖顯示(shi)，聯邦(bang)公開市場委員(yuan)會（FOMC）多數人預計將維持當前利(li)率(lv)水(shui)平至(zhi)(zhi)2020年(nian)底，2020年(nian)利(li)率(lv)則可能再度上升(sheng)。
2、美國(guo)(guo)11月非農(nong)數(shu)據遠(yuan)超預期，非農(nong)就(jiu)(jiu)業(ye)人(ren)數(shu)激增26.6萬人(ren)，遠(yuan)超道瓊斯調查的(de)經濟學家18.7萬人(ren)的(de)預期；同時失業(ye)率從3.6%降至(zhi)3.5%，與1969年以來的(de)最(zui)低失業(ye)率持平。數(shu)據顯示出美國(guo)(guo)經濟仍(reng)在溫和擴張(zhang)，但(dan)就(jiu)(jiu)業(ye)市(shi)場表現出色并不(bu)意味(wei)著(zhu)美國(guo)(guo)經濟高枕無憂。
3、歐(ou)元區12月制造(zao)業PMI初值為45.9，同(tong)樣低(di)于(yu)預(yu)期(qi)的47.3，前值46.9。歐(ou)元區、德(de)國(guo)和(he)法國(guo)12月制造(zao)業PMI均不及(ji)預(yu)期(qi)，這令更多市場人士(shi)擔憂2020年(nian)歐(ou)元區經濟前景恐(kong)將(jiang)黯淡，同(tong)日公布的英(ying)國(guo)制造(zao)業和(he)服務(wu)業PMI指數均不及(ji)預(yu)期(qi)。
二、行情回顧
本(ben)月銅(tong)(tong)價波動較(jiao)大，滬(hu)銅(tong)(tong)主力(li)運行于4.7-4.99萬。月初受(shou)英國大選落定與中(zhong)美貿易協定等(deng)利好影響，銅(tong)(tong)市信(xin)心大增推動價格快速上(shang)揚，周內(nei)漲幅曾超(chao)千元(yuan)。另外(wai)一(yi)方面，中(zhong)國12月制(zhi)造業PMI重歸(gui)榮枯線以上(shang)，歐(ou)元(yuan)區(qu)12月制(zhi)造業超(chao)預期回暖則進一(yi)步(bu)推高市場信(xin)心，對銅(tong)(tong)價帶來一(yi)定支撐(cheng)。但隨年末逐(zhu)漸來臨，受(shou)貨商及期銅(tong)(tong)多(duo)頭動力(li)減弱等(deng)影響，現貨市場交投清淡，滬(hu)銅(tong)(tong)沖擊高位未果進一(yi)步(bu)影響市場信(xin)心衰弱，后(hou)期隨美國與伊朗(lang)等(deng)沖突(tu)，地緣政治對銅(tong)(tong)價形成較(jiao)大壓力(li)，滬(hu)銅(tong)(tong)在(zai)高位震蕩后(hou)逐(zhu)步(bu)回落調整，價格重心下(xia)移觸及支撐(cheng)位。
市場方(fang)面，本(ben)月滬(hu)銅(tong)升(sheng)(sheng)貼(tie)水(shui)呈先(xian)揚后(hou)(hou)抑情(qing)況，月升(sheng)(sheng)水(shui)均值(zhi)20元(yuan)左右。月初(chu)受(shou)滬(hu)銅(tong)快速拉(la)升(sheng)(sheng)影響，下(xia)游廠家采購積極，電解銅(tong)市場一(yi)度火(huo)爆提振(zhen)好銅(tong)升(sheng)(sheng)水(shui)，但(dan)(dan)本(ben)輪高升(sheng)(sheng)水(shui)情(qing)況只維持至月中(zhong)，隨年(nian)末(mo)臨近(jin)貨(huo)商回(hui)收貨(huo)款與期銅(tong)漲勢受(shou)阻(zu)等影響，貿易商出貨(huo)變現(xian)意(yi)(yi)愿增強，在當月銅(tong)換月后(hou)(hou)整體(ti)升(sheng)(sheng)水(shui)快速下(xia)滑轉(zhuan)化(hua)為貼(tie)水(shui)，但(dan)(dan)值(zhi)得注(zhu)意(yi)(yi)的是元(yuan)旦節后(hou)(hou)市場交(jiao)投(tou)逐(zhu)步回(hui)暖，好銅(tong)轉(zhuan)化(hua)為升(sheng)(sheng)水(shui)，后(hou)(hou)期升(sheng)(sheng)貼(tie)水(shui)再度大幅下(xia)跌空間有限。
進(jin)(jin)口(kou)(kou)盈(ying)(ying)虧(kui)方面(mian)，本月電解銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)(kou)盈(ying)(ying)利窗口(kou)(kou)保持(chi)(chi)持(chi)(chi)續關(guan)閉，整體進(jin)(jin)口(kou)(kou)利潤維持(chi)(chi)在-400元(yuan)/噸(dun)左右，主要原(yuan)因或為倫(lun)銅(tong)受歐(ou)元(yuan)區制造業數據回暖強(qiang)勁，但國內滬銅(tong)方面(mian)信(xin)心萎靡，外強(qiang)內弱格(ge)局關(guan)閉進(jin)(jin)口(kou)(kou)窗口(kou)(kou)，但進(jin)(jin)口(kou)(kou)貨源方面(mian)仍有(you)流入，市場進(jin)(jin)口(kou)(kou)銅(tong)保持(chi)(chi)一(yi)定程度流通。
三、廢舊市場
12月銅價總體呈現低位走(zou)高的走(zou)勢(shi)。滬銅主(zhu)力(li)主(zhu)要運(yun)行區間在(zai)49000-49500元/噸(dun)附(fu)近，市場光亮銅主(zhu)流(liu)價格在(zai)44000-44300元/噸(dun)。目前精廢(fei)價差小幅收窄至2200元附(fu)近，仍處于擴(kuo)大(da)范圍中，廢(fei)銅消費需求依舊較高。
銅(tong)(tong)價結束低(di)位運行，一度觸(chu)及(ji)八(ba)個(ge)月來高(gao)位，給廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)市場(chang)(chang)(chang)帶來信心(xin)，交投(tou)氛圍回暖。銅(tong)(tong)價反(fan)彈帶動(dong)下游電(dian)纜(lan)需求訂單增(zeng)加，銅(tong)(tong)桿(gan)(gan)消費隨(sui)之上升(sheng)，因此廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)制桿(gan)(gan)廠(chang)生(sheng)產逐步力度加大，積極(ji)入(ru)市采購原材(cai)料，廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)價格支撐較強。而貨(huo)(huo)(huo)源(yuan)供(gong)應方面(mian)依(yi)舊(jiu)處于緊缺狀態，持貨(huo)(huo)(huo)商雖然捂貨(huo)(huo)(huo)意(yi)愿相比前幾(ji)個(ge)月有所(suo)松動(dong)，但(dan)由于廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)進口(kou)受限以及(ji)貨(huo)(huo)(huo)商看漲后市，惜售(shou)觀望者普(pu)遍增(zeng)多；而且也出(chu)現了地域(yu)性差異，如據富寶了解山東廠(chang)家臨近年(nian)末清空廠(chang)內庫(ku)貨(huo)(huo)(huo)，臨沂(yi)金屬城市場(chang)(chang)(chang)廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)貨(huo)(huo)(huo)源(yuan)增(zeng)加。而江浙(zhe)地區則(ze)有部分貨(huo)(huo)(huo)場(chang)(chang)(chang)反(fan)饋(kui)貨(huo)(huo)(huo)源(yuan)緊缺。
臨近(jin)年(nian)底，廠家(jia)重點放在貨款回籠及(ji)節(jie)前備貨方面(mian)。據(ju)了解廢(fei)銅(tong)廠家(jia)一般會提(ti)前10-20天左右開始儲(chu)備原料庫存，預計今(jin)年(nian)備貨力(li)度可能不及(ji)去年(nian)。
四、走勢預測
本月(yue)(yue)滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)先揚后(hou)抑，一(yi)(yi)度(du)沖擊五萬大(da)關(guan)，而后(hou)市(shi)場信心(xin)衰(shuai)弱，價格重心(xin)有(you)所下移。國(guo)際方面中美貿易(yi)談判第一(yi)(yi)輪協(xie)定已(yi)基本落地，全球(qiu)制造業方面有(you)所轉暖，歐元區(qu)制造業PMI數(shu)據(ju)超預期(qi)提升(sheng)，全球(qiu)經(jing)濟出現(xian)企穩趨勢。但(dan)本月(yue)(yue)國(guo)際地緣政治對銅(tong)(tong)(tong)帶來(lai)(lai)(lai)利(li)空影響，局勢緊張施(shi)壓有(you)色金屬。國(guo)內方面，國(guo)內經(jing)濟企穩與逆周期(qi)政策利(li)好托(tuo)底銅(tong)(tong)(tong)市(shi)。值得(de)注意的是本月(yue)(yue)滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)在(zai)多(duo)重刺激下快速上揚沖擊五萬大(da)關(guan)未果，國(guo)內滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)信心(xin)有(you)所衰(shuai)退，12月(yue)(yue)最后(hou)一(yi)(yi)周收斂前期(qi)部(bu)分漲幅，銅(tong)(tong)(tong)價整體(ti)重心(xin)維(wei)持在(zai)4.9萬附近。短期(qi)來(lai)(lai)(lai)看(kan)市(shi)場信心(xin)萎靡，利(li)好消(xiao)息推動作用(yong)有(you)限，或(huo)有(you)弱勢表現(xian)，而中期(qi)而言經(jing)濟企穩則對銅(tong)(tong)(tong)價帶來(lai)(lai)(lai)一(yi)(yi)定支撐。
五、行業要聞
1、歐(ou)洲最大銅(tong)冶煉廠(chang)奧古比斯(si)表示，11月在(zai)比利時(shi)奧倫(lun)工(gong)廠(chang)發生(sheng)(sheng)意外事故，銅(tong)生(sheng)(sheng)產被中斷，但向客戶交貨仍在(zai)正常進行(xing)。該冶煉廠(chang)每年(nian)生(sheng)(sheng)產約34萬噸銅(tong)，產品(pin)包括棒材和特種線材，主要銷(xiao)往西歐(ou)市(shi)場。預計年(nian)底前恢復(fu)運營，受影響部(bu)分最遲于2020年(nian)第2季度恢復(fu)運行(xing)。
2、力拓(tuo)(tuo)擬(ni)斥資(zi)15億美元擴張猶他州(zhou)Kennecott銅(tong)(tong)礦(kuang)項(xiang)目(mu)。礦(kuang)企(qi)(qi)在美國投資(zi)戰略性(xing)礦(kuang)產(chan)項(xiang)目(mu)漸成趨勢，力拓(tuo)(tuo)對這一擴產(chan)項(xiang)目(mu)的投資(zi)額(e)是(shi)近(jin)期礦(kuang)企(qi)(qi)對美國銅(tong)(tong)礦(kuang)項(xiang)目(mu)投資(zi)額(e)的一倍多。汽車(che)制(zhi)造商在生(sheng)產(chan)電動汽車(che)及其他零部件的過程(cheng)中對銅(tong)(tong)的需求大增。
3、江西銅業公(gong)(gong)告(gao)，全資子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)JCCI擬受讓公(gong)(gong)司(si)(si)間接(jie)參股公(gong)(gong)司(si)(si)PIM持有的(de)PCH 100%股權(quan)，交(jiao)易(yi)(yi)價11.159億美元。PCH目前持有加拿大多倫多證券交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)上市公(gong)(gong)司(si)(si)FQM 18%股權(quan)。FQM在贊比亞、巴拿馬等(deng)8個國家擁有9個銅礦開發(fa)項目。FQM控制(zhi)的(de)銅礦儲(chu)量豐(feng)富(fu)，預計未來(lai)將(jiang)產生(sheng)較強的(de)現金流(liu)。
4、日前，江西銅業和中色旗下贊比亞粗(cu)銅生產商(shang)謙(qian)比希簽署2020年(nian)cif進(jin)口(kou)粗(cu)銅長(chang)單(dan)benchmark為128美(mei)元/噸(dun)(dun)。此(ci)rc大(da)大(da)低(di)于今年(nian)執行的(de)長(chang)單(dan)每噸(dun)(dun)165美(mei)元水平，并(bing)且也(ye)貼近smm估(gu)算的(de)冶煉廠(chang)130美(mei)元/噸(dun)(dun)的(de)rc盈虧平衡(heng)點，反映了市場粗(cu)銅供應緊張的(de)預(yu)期(qi)。
5、中國生態環境部(bu)固體(ti)廢(fei)(fei)物(wu)與化(hua)學品管(guan)理技術中心日(ri)前(qian)發放2020年第(di)一批金屬廢(fei)(fei)料進(jin)口配額，其(qi)中，批準進(jin)口27萬噸(dun)高(gao)品級(ji)廢(fei)(fei)銅和(he)27.5萬噸(dun)廢(fei)(fei)鋁(lv)，合(he)共不到(dao)55萬噸(dun)。中國計(ji)劃到(dao)2020年底(di)將被(bei)歸類為(wei)固體(ti)廢(fei)(fei)物(wu)的廢(fei)(fei)金屬進(jin)口量(liang)減少到(dao)零。
6、消息(xi)人士(shi)稱，中(zhong)國銅原料聯合談判(pan)小組(CSPT)將2020年第一季(ji)度(du)銅加工精煉費(TC/RCs)最(zui)低價上(shang)調(diao)1.5%，敲定在每噸67美元或每磅6.7美分，略高于四季(ji)度(du)的每噸66美元和每磅6.6美分，但同(tong)比(bi)下跌27.2%，因中(zhong)國煉廠(chang)產能大(da)幅(fu)提升且(qie)今(jin)年礦山供應(ying)增幅(fu)有限(xian)。
