熱門關(guan)鍵(jian)詞：
來源：行業動態 閱讀：107214 發布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統計(ji)局(ju)數據顯示，11月(yue)份，制造業PMI為50.2%，比上(shang)月(yue)上(shang)升0.9個百分點(dian)，在連(lian)續6個月(yue)低于臨(lin)界點(dian)后，再次回到擴張區間。供需兩端均(jun)有(you)改善，進出口有(you)所好轉，大(da)中(zhong)小型(xing)企業景氣普遍回升。受外部不確定性(xing)等因(yin)素影響，制造業下(xia)行(xing)壓(ya)力依(yi)然(ran)存在。
2、11月(yue)財新中(zhong)國制造業(ye)采購經理(li)人(ren)指數(shu)（PMI）錄得(de)51.8，較(jiao)10月(yue)微升0.1個百分(fen)點，連續五個月(yue)回升，為2017年以來最高。這一走勢(shi)與國家統(tong)計(ji)局(ju)制造業(ye)PMI一致(zhi)。11月(yue)中(zhong)國經濟繼續修復，目前制造業(ye)投資(zi)可能處(chu)于“磨底”階段，低庫存已經延續較(jiao)長(chang)時間。
3、商務部(bu)稱(cheng)今年以來，中國進口(kou)的需(xu)求(qiu)(qiu)保持平穩。11月(yue)當(dang)月(yue)進口(kou)1.29萬億元，同比增(zeng)(zeng)長了2.5%。11月(yue)當(dang)月(yue)進口(kou)增(zeng)(zeng)長，主(zhu)要是國內(nei)需(xu)求(qiu)(qiu)拉(la)動的結果。國內(nei)市場對進口(kou)消費品需(xu)求(qiu)(qiu)旺盛，制造(zao)業(ye)PMI重回擴張區間，原材料等(deng)商品進口(kou)需(xu)求(qiu)(qiu)回升，部(bu)分大宗商品進口(kou)量(liang)增(zeng)(zeng)長，政策效應逐漸(jian)顯現。
國際方面，
1、北京(jing)時(shi)間12月(yue)(yue)12日(ri)凌晨，美聯(lian)(lian)(lian)儲宣布年內最(zui)后(hou)一次議息會議結果，一如市(shi)場預(yu)期(qi)，美聯(lian)(lian)(lian)儲將(jiang)聯(lian)(lian)(lian)邦(bang)基金利(li)率(lv)目標(biao)區間維(wei)持(chi)在1.5%至1.75%不變(bian)，暫停了今(jin)年7月(yue)(yue)份以(yi)來(lai)“三月(yue)(yue)三降息”的節(jie)奏。利(li)率(lv)點陣圖顯示(shi)，聯(lian)(lian)(lian)邦(bang)公開市(shi)場委員會（FOMC）多數人預(yu)計將(jiang)維(wei)持(chi)當(dang)前利(li)率(lv)水平(ping)至2020年底，2020年利(li)率(lv)則可(ke)能再度上升(sheng)。
2、美國(guo)(guo)11月非農(nong)數(shu)據遠超預(yu)期(qi)(qi)，非農(nong)就業(ye)人(ren)數(shu)激增26.6萬(wan)人(ren)，遠超道瓊斯調(diao)查的經濟(ji)學家18.7萬(wan)人(ren)的預(yu)期(qi)(qi)；同(tong)時失(shi)(shi)業(ye)率從3.6%降至(zhi)3.5%，與1969年以(yi)來(lai)的最低失(shi)(shi)業(ye)率持平。數(shu)據顯(xian)示出美國(guo)(guo)經濟(ji)仍(reng)在(zai)溫和(he)擴張，但就業(ye)市(shi)場表現出色(se)并(bing)不意(yi)味著美國(guo)(guo)經濟(ji)高枕(zhen)無憂。
3、歐(ou)元區(qu)12月制造業(ye)(ye)PMI初(chu)值為(wei)45.9，同樣(yang)低于(yu)預期的47.3，前值46.9。歐(ou)元區(qu)、德(de)國(guo)和(he)法國(guo)12月制造業(ye)(ye)PMI均(jun)不及預期，這(zhe)令(ling)更多市場人士擔憂2020年歐(ou)元區(qu)經濟前景恐將黯淡，同日公布(bu)的英(ying)國(guo)制造業(ye)(ye)和(he)服務業(ye)(ye)PMI指(zhi)數(shu)均(jun)不及預期。
二、行情回顧
本月(yue)銅(tong)價波動較大，滬銅(tong)主力(li)運(yun)行于4.7-4.99萬(wan)。月(yue)初受英國大選(xuan)落定與中(zhong)美貿易(yi)協定等利好(hao)影(ying)響(xiang)，銅(tong)市信(xin)心(xin)大增(zeng)推動價格快(kuai)速上揚，周內(nei)漲(zhang)幅曾超千(qian)元。另外(wai)一(yi)方面，中(zhong)國12月(yue)制造業(ye)PMI重(zhong)歸榮(rong)枯線(xian)以上，歐元區(qu)12月(yue)制造業(ye)超預期(qi)回(hui)暖則進一(yi)步(bu)推高(gao)市場信(xin)心(xin)，對銅(tong)價帶來(lai)一(yi)定支撐(cheng)。但隨年(nian)末逐漸(jian)來(lai)臨，受貨(huo)商(shang)及(ji)期(qi)銅(tong)多(duo)頭動力(li)減弱等影(ying)響(xiang)，現(xian)貨(huo)市場交投清淡，滬銅(tong)沖擊(ji)高(gao)位(wei)未果進一(yi)步(bu)影(ying)響(xiang)市場信(xin)心(xin)衰弱，后期(qi)隨美國與伊(yi)朗等沖突(tu)，地緣(yuan)政治對銅(tong)價形(xing)成較大壓力(li)，滬銅(tong)在高(gao)位(wei)震(zhen)蕩后逐步(bu)回(hui)落調整(zheng)，價格重(zhong)心(xin)下(xia)移觸及(ji)支撐(cheng)位(wei)。
市場方面，本月滬銅(tong)(tong)(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)貼(tie)(tie)水(shui)呈先揚后(hou)抑(yi)情況，月升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)均值20元(yuan)左右。月初受(shou)滬銅(tong)(tong)(tong)快速(su)拉升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)影響，下(xia)游廠(chang)家采購積極，電解銅(tong)(tong)(tong)市場一度火爆(bao)提振好(hao)銅(tong)(tong)(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)，但本輪高升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)情況只維持至月中(zhong)，隨年(nian)末臨近貨(huo)商回(hui)收(shou)貨(huo)款與期銅(tong)(tong)(tong)漲(zhang)勢受(shou)阻等影響，貿(mao)易商出貨(huo)變(bian)現意(yi)愿增強，在(zai)當月銅(tong)(tong)(tong)換月后(hou)整體升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)快速(su)下(xia)滑轉化(hua)為(wei)貼(tie)(tie)水(shui)，但值得注意(yi)的是元(yuan)旦節后(hou)市場交投逐步(bu)回(hui)暖(nuan)，好(hao)銅(tong)(tong)(tong)轉化(hua)為(wei)升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)，后(hou)期升(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)(sheng)貼(tie)(tie)水(shui)再度大幅下(xia)跌空間有(you)限。
進(jin)口(kou)盈(ying)(ying)虧方(fang)(fang)(fang)面(mian)，本月電解(jie)銅進(jin)口(kou)盈(ying)(ying)利窗口(kou)保(bao)持持續(xu)關閉，整體進(jin)口(kou)利潤維持在-400元/噸左右，主要原因(yin)或為倫銅受歐元區(qu)制造業數據回暖(nuan)強勁，但(dan)國內(nei)滬銅方(fang)(fang)(fang)面(mian)信心萎靡，外強內(nei)弱格局關閉進(jin)口(kou)窗口(kou)，但(dan)進(jin)口(kou)貨源方(fang)(fang)(fang)面(mian)仍有流入，市場進(jin)口(kou)銅保(bao)持一定程(cheng)度流通。
三、廢舊市場
12月銅價(jia)總體呈現低位(wei)走(zou)高的走(zou)勢。滬(hu)銅主(zhu)(zhu)力主(zhu)(zhu)要運行區間(jian)在(zai)49000-49500元(yuan)/噸(dun)附(fu)近，市場(chang)光亮銅主(zhu)(zhu)流價(jia)格在(zai)44000-44300元(yuan)/噸(dun)。目前精廢(fei)價(jia)差小幅收窄至(zhi)2200元(yuan)附(fu)近，仍處于擴(kuo)大范圍(wei)中，廢(fei)銅消費需(xu)求依(yi)舊較高。
銅(tong)(tong)價結束(shu)低位(wei)運行，一度觸(chu)及(ji)八個月來高位(wei)，給廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)市(shi)場(chang)帶來信(xin)心，交投(tou)氛圍回暖。銅(tong)(tong)價反彈帶動(dong)下游電纜需求訂單增加(jia)，銅(tong)(tong)桿(gan)(gan)消費(fei)隨之上升，因此廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)制桿(gan)(gan)廠(chang)生產(chan)逐步力度加(jia)大，積極入市(shi)采購原材(cai)料，廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)價格支撐較強。而(er)貨(huo)源供(gong)應方面依舊(jiu)處于緊缺狀態，持貨(huo)商雖然捂貨(huo)意愿相比前幾(ji)個月有(you)所松動(dong)，但由于廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)進口受限以及(ji)貨(huo)商看漲后市(shi)，惜售觀望者普遍增多(duo)；而(er)且也出現了地域性差異，如據富(fu)寶(bao)了解山東廠(chang)家臨近年末(mo)清空廠(chang)內庫(ku)貨(huo)，臨沂金屬城(cheng)市(shi)場(chang)廢(fei)(fei)銅(tong)(tong)貨(huo)源增加(jia)。而(er)江浙地區則有(you)部分貨(huo)場(chang)反饋(kui)貨(huo)源緊缺。
臨近年底，廠家重點(dian)放在貨(huo)款回籠及節前(qian)備貨(huo)方(fang)面。據(ju)了解廢銅廠家一(yi)般(ban)會提前(qian)10-20天左右開始儲備原(yuan)料庫存，預計今年備貨(huo)力度可能不及去年。
四、走勢預測
本(ben)月(yue)滬銅先揚后抑，一(yi)度沖擊五萬大(da)關，而(er)后市(shi)場信(xin)心(xin)衰弱(ruo)，價格(ge)重心(xin)有(you)所下移。國(guo)際方面(mian)中美貿(mao)易談判第一(yi)輪協定已基(ji)本(ben)落(luo)地，全球制(zhi)造(zao)業方面(mian)有(you)所轉暖，歐元區制(zhi)造(zao)業PMI數據超預期(qi)提(ti)升，全球經(jing)濟(ji)(ji)出(chu)現(xian)企穩趨勢。但本(ben)月(yue)國(guo)際地緣政治對(dui)銅帶(dai)來利空影(ying)響(xiang)，局(ju)勢緊張(zhang)施壓有(you)色金屬。國(guo)內(nei)方面(mian)，國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)(ji)企穩與逆周期(qi)政策利好托底銅市(shi)。值得注(zhu)意的是本(ben)月(yue)滬銅在(zai)多重刺激下快速上揚沖擊五萬大(da)關未果，國(guo)內(nei)滬銅信(xin)心(xin)有(you)所衰退，12月(yue)最后一(yi)周收斂前期(qi)部(bu)分漲幅，銅價整體重心(xin)維持在(zai)4.9萬附近。短期(qi)來看市(shi)場信(xin)心(xin)萎靡，利好消息推動(dong)作(zuo)用有(you)限，或有(you)弱(ruo)勢表現(xian)，而(er)中期(qi)而(er)言(yan)經(jing)濟(ji)(ji)企穩則對(dui)銅價帶(dai)來一(yi)定支撐。
五、行業要聞
1、歐洲最(zui)大銅(tong)冶(ye)煉(lian)廠奧(ao)古(gu)比斯表示，11月在比利(li)時(shi)奧(ao)倫工廠發生(sheng)意外事(shi)故，銅(tong)生(sheng)產(chan)被(bei)中斷，但向(xiang)客戶交貨仍(reng)在正常進行。該冶(ye)煉(lian)廠每(mei)年生(sheng)產(chan)約34萬噸銅(tong)，產(chan)品包括棒材和特種(zhong)線材，主(zhu)要銷(xiao)往西歐市場。預計年底前恢復(fu)運營，受影響部分最(zui)遲于2020年第2季度恢復(fu)運行。
2、力拓(tuo)擬斥資(zi)15億(yi)美(mei)元擴張猶他(ta)州Kennecott銅礦(kuang)項目(mu)(mu)。礦(kuang)企在美(mei)國(guo)(guo)投(tou)資(zi)戰略(lve)性(xing)礦(kuang)產(chan)項目(mu)(mu)漸(jian)成趨勢(shi)，力拓(tuo)對(dui)這一(yi)擴產(chan)項目(mu)(mu)的投(tou)資(zi)額是近(jin)期礦(kuang)企對(dui)美(mei)國(guo)(guo)銅礦(kuang)項目(mu)(mu)投(tou)資(zi)額的一(yi)倍多。汽(qi)車(che)制造商在生產(chan)電動汽(qi)車(che)及其他(ta)零部件(jian)的過程(cheng)中對(dui)銅的需求(qiu)大增。
3、江西銅(tong)業公告，全(quan)資子公司(si)JCCI擬受(shou)讓公司(si)間接參股(gu)公司(si)PIM持(chi)(chi)有(you)的PCH 100%股(gu)權，交(jiao)易(yi)價(jia)11.159億美(mei)元。PCH目(mu)前(qian)持(chi)(chi)有(you)加拿(na)大多倫多證券交(jiao)易(yi)所(suo)上市(shi)公司(si)FQM 18%股(gu)權。FQM在贊比亞、巴(ba)拿(na)馬等8個(ge)國家擁有(you)9個(ge)銅(tong)礦(kuang)開發項目(mu)。FQM控制(zhi)的銅(tong)礦(kuang)儲量豐富(fu)，預計未來(lai)將產生(sheng)較強的現金流。
4、日(ri)前，江西銅(tong)(tong)業和中色旗下贊比(bi)亞粗銅(tong)(tong)生產商謙比(bi)希簽署2020年(nian)cif進口粗銅(tong)(tong)長單benchmark為128美元/噸。此rc大大低于今年(nian)執(zhi)行的(de)長單每噸165美元水平(ping)，并且也貼(tie)近smm估算的(de)冶煉(lian)廠130美元/噸的(de)rc盈虧平(ping)衡點(dian)，反映了(le)市(shi)場粗銅(tong)(tong)供應緊(jin)張的(de)預期(qi)。
5、中(zhong)國(guo)(guo)生態環境部固(gu)體(ti)廢(fei)物(wu)與化學(xue)品管(guan)理技(ji)術中(zhong)心日前發放(fang)2020年(nian)第一批金(jin)屬廢(fei)料進口配額，其中(zhong)，批準進口27萬(wan)噸(dun)高品級廢(fei)銅和27.5萬(wan)噸(dun)廢(fei)鋁，合共不到55萬(wan)噸(dun)。中(zhong)國(guo)(guo)計劃到2020年(nian)底將(jiang)被歸類為(wei)固(gu)體(ti)廢(fei)物(wu)的(de)廢(fei)金(jin)屬進口量(liang)減少到零。
6、消息人士稱，中國(guo)銅原料聯合談判小(xiao)組(CSPT)將2020年(nian)第一季(ji)度銅加工精煉費(TC/RCs)最低價上(shang)調1.5%，敲定在每噸67美元(yuan)或每磅6.7美分，略高于四季(ji)度的每噸66美元(yuan)和每磅6.6美分，但同比下跌27.2%，因(yin)中國(guo)煉廠(chang)產能大幅提升且(qie)今年(nian)礦(kuang)山供應增幅有限。
