熱門關(guan)鍵(jian)詞：
來源：行業動(dong)態(tai) 閱讀：107342 發(fa)布(bu)時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國(guo)家(jia)統計局數據顯(xian)示(shi)，11月(yue)份，制造業PMI為50.2%，比上月(yue)上升0.9個百分點，在(zai)連續6個月(yue)低于(yu)臨界(jie)點后，再(zai)次回(hui)到擴張區間。供需兩端均有改善，進出口有所好轉(zhuan)，大中小(xiao)型企(qi)業景氣普遍回(hui)升。受外部(bu)不確(que)定(ding)性(xing)等因(yin)素影響，制造業下行(xing)壓力依然存在(zai)。
2、11月(yue)財新中國制(zhi)(zhi)造業(ye)采購經理人(ren)指數（PMI）錄得51.8，較10月(yue)微升0.1個(ge)百分點(dian)，連(lian)續五個(ge)月(yue)回升，為2017年以(yi)來最(zui)高(gao)。這一(yi)(yi)走(zou)勢與國家統計局制(zhi)(zhi)造業(ye)PMI一(yi)(yi)致。11月(yue)中國經濟繼(ji)續修復，目前制(zhi)(zhi)造業(ye)投資可能處于“磨底(di)”階段，低庫存已經延續較長(chang)時間(jian)。
3、商務(wu)部(bu)稱今年以來，中國進口的(de)需求保(bao)持平穩(wen)。11月當(dang)月進口1.29萬億元，同比增(zeng)長(chang)了2.5%。11月當(dang)月進口增(zeng)長(chang)，主(zhu)要(yao)是國內需求拉(la)動的(de)結果(guo)。國內市場對進口消費品需求旺盛，制造業PMI重回擴張(zhang)區(qu)間，原材料等商品進口需求回升，部(bu)分大宗商品進口量增(zeng)長(chang)，政策(ce)效應逐漸顯現。
國際方面，
1、北京(jing)時間(jian)12月12日(ri)凌(ling)晨，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)宣布(bu)年內最(zui)后(hou)一(yi)次議息會議結果，一(yi)如(ru)市場(chang)預期，美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)將聯(lian)(lian)邦基金利率目標區間(jian)維(wei)持(chi)在1.5%至1.75%不變(bian)，暫停了今年7月份以來“三(san)月三(san)降息”的(de)節(jie)奏。利率點陣圖顯示(shi)，聯(lian)(lian)邦公開市場(chang)委員(yuan)會（FOMC）多數人預計將維(wei)持(chi)當(dang)前利率水平至2020年底，2020年利率則可能(neng)再度(du)上升。
2、美(mei)國(guo)(guo)11月非農數據遠超(chao)預期(qi)，非農就(jiu)業人數激增26.6萬人，遠超(chao)道瓊斯調查的(de)(de)(de)經濟學家18.7萬人的(de)(de)(de)預期(qi)；同時(shi)失業率從3.6%降至3.5%，與1969年(nian)以來(lai)的(de)(de)(de)最(zui)低(di)失業率持平。數據顯(xian)示出(chu)美(mei)國(guo)(guo)經濟仍在溫(wen)和擴張，但就(jiu)業市場(chang)表現出(chu)色并(bing)不意味著美(mei)國(guo)(guo)經濟高(gao)枕(zhen)無憂。
3、歐(ou)元區12月制(zhi)造業(ye)PMI初值為(wei)45.9，同(tong)樣低于預期(qi)的47.3，前值46.9。歐(ou)元區、德國(guo)(guo)和法國(guo)(guo)12月制(zhi)造業(ye)PMI均(jun)不及預期(qi)，這令更多市(shi)場人士擔憂2020年歐(ou)元區經濟前景恐將黯淡(dan)，同(tong)日(ri)公布的英(ying)國(guo)(guo)制(zhi)造業(ye)和服(fu)務業(ye)PMI指數均(jun)不及預期(qi)。
二、行情回顧
本月銅(tong)(tong)價波動較大，滬銅(tong)(tong)主力(li)(li)運行于4.7-4.99萬。月初(chu)受(shou)英國(guo)大選(xuan)落(luo)定(ding)與中美(mei)貿(mao)易協(xie)定(ding)等利好影響，銅(tong)(tong)市信心(xin)大增(zeng)推(tui)動價格快(kuai)速上(shang)(shang)揚(yang)，周內漲幅曾超(chao)(chao)千(qian)元(yuan)。另外一方面(mian)，中國(guo)12月制造(zao)業PMI重歸榮枯線以上(shang)(shang)，歐(ou)元(yuan)區(qu)12月制造(zao)業超(chao)(chao)預期回(hui)暖則(ze)進一步推(tui)高(gao)市場(chang)信心(xin)，對(dui)銅(tong)(tong)價帶來(lai)一定(ding)支撐。但隨(sui)年末(mo)逐(zhu)(zhu)漸來(lai)臨(lin)，受(shou)貨商(shang)及期銅(tong)(tong)多頭(tou)動力(li)(li)減弱等影響，現貨市場(chang)交投清淡(dan)，滬銅(tong)(tong)沖擊高(gao)位未果進一步影響市場(chang)信心(xin)衰弱，后期隨(sui)美(mei)國(guo)與伊朗等沖突，地緣政治(zhi)對(dui)銅(tong)(tong)價形成較大壓力(li)(li)，滬銅(tong)(tong)在高(gao)位震蕩后逐(zhu)(zhu)步回(hui)落(luo)調整(zheng)，價格重心(xin)下移(yi)觸及支撐位。
市(shi)場(chang)方面，本月(yue)(yue)滬銅(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)呈(cheng)先(xian)揚后抑(yi)情(qing)況(kuang)，月(yue)(yue)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)均(jun)值20元(yuan)左右。月(yue)(yue)初受(shou)滬銅(tong)快速(su)拉升(sheng)(sheng)(sheng)影(ying)響，下(xia)(xia)游廠(chang)家(jia)采(cai)購積(ji)極，電解銅(tong)市(shi)場(chang)一(yi)度(du)火爆提振好(hao)銅(tong)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)，但(dan)(dan)本輪高升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)情(qing)況(kuang)只維持至月(yue)(yue)中(zhong)，隨(sui)年(nian)末(mo)臨近(jin)貨商(shang)(shang)回(hui)收貨款與(yu)期銅(tong)漲(zhang)勢受(shou)阻(zu)等影(ying)響，貿易商(shang)(shang)出貨變現意愿增強，在(zai)當(dang)月(yue)(yue)銅(tong)換(huan)月(yue)(yue)后整體(ti)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)快速(su)下(xia)(xia)滑轉化為(wei)貼水(shui)(shui)，但(dan)(dan)值得注意的是元(yuan)旦節后市(shi)場(chang)交投逐步(bu)回(hui)暖(nuan)，好(hao)銅(tong)轉化為(wei)升(sheng)(sheng)(sheng)水(shui)(shui)，后期升(sheng)(sheng)(sheng)貼水(shui)(shui)再度(du)大幅下(xia)(xia)跌空間有限。
進口(kou)(kou)(kou)盈虧方(fang)(fang)面(mian)，本月電解銅進口(kou)(kou)(kou)盈利(li)窗(chuang)口(kou)(kou)(kou)保(bao)持持續關閉，整體進口(kou)(kou)(kou)利(li)潤維持在-400元(yuan)/噸左(zuo)右，主要(yao)原因或為(wei)倫銅受(shou)歐元(yuan)區制造業數據(ju)回暖(nuan)強(qiang)勁，但國內滬銅方(fang)(fang)面(mian)信心萎靡，外強(qiang)內弱格(ge)局關閉進口(kou)(kou)(kou)窗(chuang)口(kou)(kou)(kou)，但進口(kou)(kou)(kou)貨源方(fang)(fang)面(mian)仍有流入，市(shi)場(chang)進口(kou)(kou)(kou)銅保(bao)持一(yi)定程度(du)流通。
三、廢舊市場
12月銅價(jia)總體呈(cheng)現低位走高(gao)的走勢。滬銅主力主要運(yun)行區間(jian)在49000-49500元/噸附近，市場光(guang)亮銅主流價(jia)格在44000-44300元/噸。目前精廢(fei)(fei)價(jia)差小幅收窄至2200元附近，仍處于(yu)擴(kuo)大范(fan)圍中，廢(fei)(fei)銅消費需求依舊(jiu)較高(gao)。
銅(tong)價結束(shu)低位運行，一度觸及八個(ge)月來高位，給(gei)廢(fei)(fei)銅(tong)市場帶來信心，交投氛圍回暖。銅(tong)價反彈帶動下(xia)游電纜(lan)需(xu)求訂(ding)單(dan)增加(jia)，銅(tong)桿(gan)消費隨之上升(sheng)，因(yin)此廢(fei)(fei)銅(tong)制桿(gan)廠(chang)生產逐步力度加(jia)大，積(ji)極(ji)入市采購原(yuan)材料，廢(fei)(fei)銅(tong)價格支撐較(jiao)強。而貨(huo)源供應方面(mian)依舊處(chu)于(yu)緊(jin)缺狀態，持貨(huo)商雖然捂貨(huo)意愿相比前幾個(ge)月有(you)所松動，但由(you)于(yu)廢(fei)(fei)銅(tong)進口受限以及貨(huo)商看漲后市，惜售觀(guan)望者普遍增多；而且也出現了地域性(xing)差異，如據(ju)富寶了解(jie)山東廠(chang)家臨近年末清空(kong)廠(chang)內(nei)庫(ku)貨(huo)，臨沂金屬城市場廢(fei)(fei)銅(tong)貨(huo)源增加(jia)。而江浙地區則有(you)部分貨(huo)場反饋貨(huo)源緊(jin)缺。
臨近年底(di)，廠(chang)家重(zhong)點放在貨款回籠及(ji)節前(qian)備貨方(fang)面。據了解廢銅廠(chang)家一般會提(ti)前(qian)10-20天左(zuo)右(you)開始(shi)儲備原料庫存，預計今年備貨力(li)度可能不(bu)及(ji)去年。
四、走勢預測
本(ben)月滬(hu)銅(tong)(tong)先揚(yang)后(hou)抑(yi)，一度沖(chong)擊五萬(wan)大(da)關，而(er)后(hou)市(shi)場信心(xin)衰(shuai)弱，價格重(zhong)心(xin)有(you)所(suo)下移(yi)。國(guo)(guo)際方(fang)面(mian)中(zhong)美貿易談判第一輪(lun)協定已(yi)基(ji)本(ben)落地(di)(di)，全球制造(zao)業方(fang)面(mian)有(you)所(suo)轉暖，歐元區制造(zao)業PMI數據超(chao)預期提升(sheng)，全球經濟出現企穩趨勢(shi)。但本(ben)月國(guo)(guo)際地(di)(di)緣政治對銅(tong)(tong)帶(dai)來(lai)利(li)空影響，局勢(shi)緊張施壓有(you)色金(jin)屬。國(guo)(guo)內(nei)方(fang)面(mian)，國(guo)(guo)內(nei)經濟企穩與逆周期政策利(li)好托(tuo)底銅(tong)(tong)市(shi)。值得(de)注(zhu)意的是本(ben)月滬(hu)銅(tong)(tong)在多重(zhong)刺激下快(kuai)速上(shang)揚(yang)沖(chong)擊五萬(wan)大(da)關未果(guo)，國(guo)(guo)內(nei)滬(hu)銅(tong)(tong)信心(xin)有(you)所(suo)衰(shuai)退，12月最(zui)后(hou)一周收(shou)斂(lian)前期部分(fen)漲幅，銅(tong)(tong)價整(zheng)體重(zhong)心(xin)維持在4.9萬(wan)附近。短期來(lai)看市(shi)場信心(xin)萎靡，利(li)好消息推(tui)動作用有(you)限，或有(you)弱勢(shi)表(biao)現，而(er)中(zhong)期而(er)言經濟企穩則對銅(tong)(tong)價帶(dai)來(lai)一定支(zhi)撐(cheng)。
五、行業要聞
1、歐(ou)洲最大銅冶煉(lian)廠奧(ao)古比斯表示，11月在(zai)比利(li)時奧(ao)倫工廠發生(sheng)(sheng)意外事故，銅生(sheng)(sheng)產被中斷(duan)，但(dan)向客(ke)戶交貨仍(reng)在(zai)正(zheng)常進行(xing)。該冶煉(lian)廠每年生(sheng)(sheng)產約34萬噸銅，產品包括棒材(cai)和特種(zhong)線材(cai)，主要(yao)銷(xiao)往西歐(ou)市場。預計年底前恢復運(yun)營，受(shou)影響部分最遲于2020年第2季度恢復運(yun)行(xing)。
2、力拓擬斥(chi)資(zi)15億美元擴張(zhang)猶(you)他(ta)州Kennecott銅礦(kuang)(kuang)項(xiang)(xiang)目。礦(kuang)(kuang)企在(zai)美國投資(zi)戰略(lve)性(xing)礦(kuang)(kuang)產(chan)(chan)(chan)項(xiang)(xiang)目漸成(cheng)趨(qu)勢(shi)，力拓對(dui)這一擴產(chan)(chan)(chan)項(xiang)(xiang)目的(de)投資(zi)額(e)是(shi)近(jin)期(qi)礦(kuang)(kuang)企對(dui)美國銅礦(kuang)(kuang)項(xiang)(xiang)目投資(zi)額(e)的(de)一倍(bei)多。汽(qi)車制造商在(zai)生產(chan)(chan)(chan)電動(dong)汽(qi)車及其他(ta)零部件的(de)過程中(zhong)對(dui)銅的(de)需求大增。
3、江(jiang)西銅(tong)(tong)業公(gong)(gong)告，全資(zi)子公(gong)(gong)司JCCI擬受讓公(gong)(gong)司間接(jie)參(can)股公(gong)(gong)司PIM持有(you)(you)的(de)PCH 100%股權(quan)，交易(yi)價11.159億美(mei)元。PCH目(mu)前持有(you)(you)加拿大(da)多倫多證券交易(yi)所上(shang)市(shi)公(gong)(gong)司FQM 18%股權(quan)。FQM在贊比亞(ya)、巴拿馬等8個國家(jia)擁有(you)(you)9個銅(tong)(tong)礦開發項目(mu)。FQM控制的(de)銅(tong)(tong)礦儲量豐富，預計(ji)未來將產生(sheng)較強的(de)現金流。
4、日前(qian)，江(jiang)西銅業和中(zhong)色旗下贊(zan)比(bi)亞(ya)粗銅生產(chan)商謙比(bi)希簽署(shu)2020年(nian)cif進(jin)口粗銅長(chang)單benchmark為128美元/噸。此rc大(da)大(da)低于(yu)今(jin)年(nian)執行的(de)長(chang)單每(mei)噸165美元水平，并且(qie)也貼近(jin)smm估算的(de)冶煉廠130美元/噸的(de)rc盈虧平衡點，反(fan)映了市(shi)場粗銅供應緊張(zhang)的(de)預(yu)期。
5、中(zhong)(zhong)國生態環境部(bu)固體廢(fei)物(wu)與化學(xue)品管理技術中(zhong)(zhong)心日前發放2020年第(di)一批金屬廢(fei)料(liao)進(jin)(jin)口(kou)配額，其中(zhong)(zhong)，批準進(jin)(jin)口(kou)27萬噸(dun)高品級廢(fei)銅和27.5萬噸(dun)廢(fei)鋁，合共不到55萬噸(dun)。中(zhong)(zhong)國計劃到2020年底(di)將被歸類為固體廢(fei)物(wu)的廢(fei)金屬進(jin)(jin)口(kou)量減(jian)少到零。
6、消(xiao)息人士稱，中國銅原料聯合談判小組(CSPT)將2020年第一季(ji)度銅加工(gong)精煉(lian)費(TC/RCs)最低價上調(diao)1.5%，敲定在每噸67美元或每磅(bang)6.7美分，略高于四季(ji)度的每噸66美元和(he)每磅(bang)6.6美分，但同(tong)比下跌27.2%，因中國煉(lian)廠產(chan)能大幅提升且今年礦山(shan)供應增幅有限。
