熱(re)門關(guan)鍵詞：
來源：行業(ye)動態(tai) 閱讀：107032 發布時間：2020-02-06
一、宏觀方面
國內方面，
1、國家統計局數據顯示(shi)，11月份，制造業PMI為50.2%，比上月上升0.9個百分點，在連續6個月低于臨界(jie)點后，再次回到擴張區間。供需兩(liang)端均有(you)改善，進(jin)出(chu)口有(you)所好轉，大中(zhong)小(xiao)型(xing)企(qi)業景氣普(pu)遍回升。受外部不確定性等因素影響，制造業下行壓力依然存在。
2、11月(yue)(yue)財新中(zhong)國(guo)(guo)制造業采購經(jing)理人指(zhi)數（PMI）錄得51.8，較(jiao)10月(yue)(yue)微(wei)升0.1個百分點，連續(xu)五(wu)個月(yue)(yue)回升，為2017年以(yi)來(lai)最(zui)高。這(zhe)一走勢與國(guo)(guo)家(jia)統(tong)計局制造業PMI一致。11月(yue)(yue)中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)濟(ji)繼續(xu)修復，目前制造業投(tou)資可能處于“磨(mo)底”階段(duan)，低庫存已經(jing)延續(xu)較(jiao)長時間。
3、商(shang)務(wu)部稱(cheng)今年以來，中國進口的需(xu)求(qiu)保持平穩。11月(yue)當月(yue)進口1.29萬億(yi)元(yuan)，同比增長了2.5%。11月(yue)當月(yue)進口增長，主要是國內需(xu)求(qiu)拉動的結果。國內市場對進口消費品(pin)需(xu)求(qiu)旺盛，制造業PMI重回擴(kuo)張區(qu)間，原材料等商(shang)品(pin)進口需(xu)求(qiu)回升，部分(fen)大宗(zong)商(shang)品(pin)進口量(liang)增長，政策效(xiao)應逐漸顯現(xian)。
國際方面，
1、北(bei)京時間12月(yue)12日凌晨，美(mei)聯(lian)儲宣布(bu)年(nian)內最后一(yi)次議(yi)息會議(yi)結果，一(yi)如市場(chang)預(yu)期，美(mei)聯(lian)儲將聯(lian)邦基金利(li)(li)率目標區間維持(chi)(chi)在(zai)1.5%至1.75%不變，暫停了今年(nian)7月(yue)份以來“三月(yue)三降息”的節奏。利(li)(li)率點陣圖顯示(shi)，聯(lian)邦公開市場(chang)委員會（FOMC）多數人預(yu)計(ji)將維持(chi)(chi)當前利(li)(li)率水(shui)平至2020年(nian)底，2020年(nian)利(li)(li)率則可能再度上升(sheng)。
2、美國11月非(fei)農(nong)(nong)數據遠超預(yu)期，非(fei)農(nong)(nong)就(jiu)業人數激增26.6萬人，遠超道瓊斯調查的經濟(ji)學家(jia)18.7萬人的預(yu)期；同時失業率從3.6%降至3.5%，與(yu)1969年以來(lai)的最低(di)失業率持平。數據顯示出(chu)美國經濟(ji)仍在溫和(he)擴張(zhang)，但就(jiu)業市(shi)場表現(xian)出(chu)色并不意味(wei)著(zhu)美國經濟(ji)高枕無憂。
3、歐元區12月制造業(ye)PMI初值(zhi)為(wei)45.9，同(tong)樣(yang)低(di)于(yu)預(yu)期的47.3，前(qian)值(zhi)46.9。歐元區、德國和法國12月制造業(ye)PMI均(jun)不及(ji)預(yu)期，這令(ling)更多市(shi)場人(ren)士擔憂(you)2020年歐元區經濟(ji)前(qian)景恐將黯淡(dan)，同(tong)日(ri)公布的英國制造業(ye)和服務業(ye)PMI指數(shu)均(jun)不及(ji)預(yu)期。
二、行情回顧
本月(yue)銅(tong)(tong)價(jia)波動較(jiao)大，滬(hu)銅(tong)(tong)主(zhu)力(li)(li)運行于4.7-4.99萬(wan)。月(yue)初受(shou)英國(guo)大選(xuan)落定與(yu)(yu)中美貿易(yi)協定等(deng)利(li)好影(ying)響(xiang)，銅(tong)(tong)市(shi)信心大增推動價(jia)格(ge)快速上(shang)揚，周(zhou)內漲幅曾超千(qian)元。另外一(yi)(yi)方面，中國(guo)12月(yue)制造業(ye)PMI重(zhong)歸榮枯線以上(shang)，歐元區(qu)12月(yue)制造業(ye)超預期(qi)回(hui)暖(nuan)則進(jin)一(yi)(yi)步(bu)推高市(shi)場(chang)信心，對(dui)銅(tong)(tong)價(jia)帶來一(yi)(yi)定支撐(cheng)(cheng)。但隨年末逐(zhu)漸(jian)來臨，受(shou)貨商(shang)及期(qi)銅(tong)(tong)多頭動力(li)(li)減弱等(deng)影(ying)響(xiang)，現貨市(shi)場(chang)交(jiao)投清淡，滬(hu)銅(tong)(tong)沖擊高位(wei)未果進(jin)一(yi)(yi)步(bu)影(ying)響(xiang)市(shi)場(chang)信心衰弱，后期(qi)隨美國(guo)與(yu)(yu)伊朗等(deng)沖突，地緣(yuan)政治對(dui)銅(tong)(tong)價(jia)形(xing)成較(jiao)大壓力(li)(li)，滬(hu)銅(tong)(tong)在高位(wei)震蕩后逐(zhu)步(bu)回(hui)落調整(zheng)，價(jia)格(ge)重(zhong)心下移觸及支撐(cheng)(cheng)位(wei)。
市場方面，本月滬銅(tong)升貼(tie)水呈先(xian)揚后抑情況(kuang)，月升水均值(zhi)20元左(zuo)右(you)。月初(chu)受(shou)滬銅(tong)快速拉升影響，下游廠(chang)家(jia)采購積極，電解(jie)銅(tong)市場一度火爆提(ti)振好(hao)銅(tong)升水，但本輪高升水情況(kuang)只維持至月中(zhong)，隨年末(mo)臨近貨(huo)(huo)商回收貨(huo)(huo)款與期(qi)銅(tong)漲勢受(shou)阻等(deng)影響，貿易(yi)商出貨(huo)(huo)變現意(yi)愿增(zeng)強，在當月銅(tong)換月后整(zheng)體升水快速下滑轉(zhuan)化(hua)為貼(tie)水，但值(zhi)得注意(yi)的是元旦(dan)節后市場交投(tou)逐步回暖，好(hao)銅(tong)轉(zhuan)化(hua)為升水，后期(qi)升貼(tie)水再度大幅下跌空(kong)間有(you)限。
進(jin)口(kou)(kou)(kou)盈虧方面(mian)，本月電解銅進(jin)口(kou)(kou)(kou)盈利窗(chuang)口(kou)(kou)(kou)保持(chi)(chi)持(chi)(chi)續關閉，整體進(jin)口(kou)(kou)(kou)利潤維(wei)持(chi)(chi)在-400元/噸左右(you)，主(zhu)要原因或(huo)為倫銅受歐元區制(zhi)造業數據回暖強勁，但(dan)國(guo)內滬銅方面(mian)信心萎(wei)靡，外強內弱格局關閉進(jin)口(kou)(kou)(kou)窗(chuang)口(kou)(kou)(kou)，但(dan)進(jin)口(kou)(kou)(kou)貨源方面(mian)仍有流入，市場進(jin)口(kou)(kou)(kou)銅保持(chi)(chi)一定程(cheng)度流通。
三、廢舊市場
12月銅(tong)價(jia)總(zong)體呈現低(di)位走高的走勢。滬銅(tong)主(zhu)(zhu)力(li)主(zhu)(zhu)要運行區間在49000-49500元(yuan)(yuan)/噸附(fu)近，市(shi)場(chang)光亮銅(tong)主(zhu)(zhu)流(liu)價(jia)格(ge)在44000-44300元(yuan)(yuan)/噸。目前精廢(fei)(fei)價(jia)差小幅收(shou)窄(zhai)至2200元(yuan)(yuan)附(fu)近，仍(reng)處(chu)于擴大范圍中(zhong)，廢(fei)(fei)銅(tong)消費需求依舊較高。
銅(tong)價結束低位運(yun)行，一度觸及八個(ge)月(yue)來(lai)高(gao)位，給廢(fei)(fei)銅(tong)市場帶(dai)來(lai)信心，交投氛圍回暖。銅(tong)價反(fan)彈帶(dai)動(dong)下(xia)游電(dian)纜需求訂(ding)單增加，銅(tong)桿消費隨之上升，因此廢(fei)(fei)銅(tong)制桿廠(chang)生(sheng)產(chan)逐步力度加大，積極(ji)入市采購原材料，廢(fei)(fei)銅(tong)價格支撐較強。而貨(huo)(huo)源供應方面依舊(jiu)處于緊缺狀態，持(chi)貨(huo)(huo)商(shang)雖然捂貨(huo)(huo)意愿相比(bi)前幾個(ge)月(yue)有所松動(dong)，但(dan)由于廢(fei)(fei)銅(tong)進口(kou)受限以及貨(huo)(huo)商(shang)看漲(zhang)后市，惜售觀(guan)望者普遍增多；而且也出現了(le)地域性差(cha)異(yi)，如(ru)據富(fu)寶了(le)解山東廠(chang)家臨(lin)近年末(mo)清(qing)空廠(chang)內庫貨(huo)(huo)，臨(lin)沂金屬城市場廢(fei)(fei)銅(tong)貨(huo)(huo)源增加。而江浙地區(qu)則有部分(fen)貨(huo)(huo)場反(fan)饋貨(huo)(huo)源緊缺。
臨(lin)近年底，廠家重點放(fang)在貨款回(hui)籠及節前備貨方面。據了解廢銅廠家一般會提前10-20天左右開始(shi)儲備原(yuan)料庫存(cun)，預計(ji)今年備貨力度可(ke)能(neng)不(bu)及去年。
四、走勢預測
本(ben)月(yue)滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)(tong)先揚(yang)后抑，一度沖擊五萬(wan)大(da)關，而(er)(er)后市場(chang)信心衰弱，價(jia)格重心有(you)所下移。國際方(fang)面中美貿(mao)易談判第(di)一輪協定已基本(ben)落(luo)地，全球(qiu)制造業方(fang)面有(you)所轉暖，歐(ou)元區制造業PMI數據(ju)超預期提升(sheng)，全球(qiu)經濟出現企穩(wen)趨勢。但本(ben)月(yue)國際地緣政(zheng)(zheng)治對銅(tong)(tong)(tong)(tong)帶(dai)來(lai)利(li)空影響，局(ju)勢緊張施壓(ya)有(you)色(se)金屬(shu)。國內方(fang)面，國內經濟企穩(wen)與逆周期政(zheng)(zheng)策利(li)好托底銅(tong)(tong)(tong)(tong)市。值得注意的是(shi)本(ben)月(yue)滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)(tong)在(zai)多重刺(ci)激下快速上揚(yang)沖擊五萬(wan)大(da)關未果，國內滬(hu)銅(tong)(tong)(tong)(tong)信心有(you)所衰退，12月(yue)最后一周收斂(lian)前期部分漲幅，銅(tong)(tong)(tong)(tong)價(jia)整體重心維持在(zai)4.9萬(wan)附近(jin)。短期來(lai)看(kan)市場(chang)信心萎靡(mi)，利(li)好消(xiao)息推動作用(yong)有(you)限，或有(you)弱勢表現，而(er)(er)中期而(er)(er)言經濟企穩(wen)則對銅(tong)(tong)(tong)(tong)價(jia)帶(dai)來(lai)一定支(zhi)撐。
五、行業要聞
1、歐洲最大銅冶煉廠奧(ao)古比斯(si)表(biao)示，11月在比利時奧(ao)倫工廠發(fa)生(sheng)意(yi)外事故，銅生(sheng)產(chan)被中斷(duan)，但向客戶交(jiao)貨仍(reng)在正常(chang)進行(xing)。該冶煉廠每年(nian)生(sheng)產(chan)約34萬噸(dun)銅，產(chan)品包括棒材和(he)特種線材，主(zhu)要銷往西歐市場。預(yu)計(ji)年(nian)底前恢復(fu)運營(ying)，受影(ying)響部分最遲(chi)于(yu)2020年(nian)第2季度(du)恢復(fu)運行(xing)。
2、力(li)拓(tuo)(tuo)擬斥資15億美元擴張猶他州(zhou)Kennecott銅(tong)礦(kuang)(kuang)項目(mu)。礦(kuang)(kuang)企在美國(guo)投資戰略性礦(kuang)(kuang)產項目(mu)漸成(cheng)趨勢，力(li)拓(tuo)(tuo)對這(zhe)一擴產項目(mu)的投資額是近期礦(kuang)(kuang)企對美國(guo)銅(tong)礦(kuang)(kuang)項目(mu)投資額的一倍多。汽車(che)制造商在生產電(dian)動汽車(che)及其(qi)他零部件的過(guo)程(cheng)中對銅(tong)的需(xu)求大增。
3、江西(xi)銅業公告，全資子公司(si)JCCI擬(ni)受(shou)讓(rang)公司(si)間接參(can)股公司(si)PIM持(chi)有的(de)PCH 100%股權(quan)，交易(yi)價11.159億(yi)美元。PCH目前(qian)持(chi)有加拿大多(duo)倫(lun)多(duo)證(zheng)券交易(yi)所上市公司(si)FQM 18%股權(quan)。FQM在贊比亞、巴拿馬(ma)等8個國家擁(yong)有9個銅礦開發(fa)項目。FQM控制(zhi)的(de)銅礦儲量豐富，預計未來將產生較(jiao)強(qiang)的(de)現金流。
4、日前，江西銅(tong)業和中色旗下(xia)贊比亞粗銅(tong)生產(chan)商謙比希簽署2020年(nian)cif進(jin)口粗銅(tong)長單benchmark為128美(mei)元/噸(dun)。此rc大大低(di)于今年(nian)執行(xing)的長單每(mei)噸(dun)165美(mei)元水平，并(bing)且也貼近smm估算的冶煉廠(chang)130美(mei)元/噸(dun)的rc盈虧平衡點，反映了市場粗銅(tong)供應緊張的預期。
5、中國生態環境部固體廢(fei)物(wu)與(yu)化(hua)學品管(guan)理技術中心日(ri)前發放2020年第(di)一批金屬(shu)廢(fei)料進(jin)口(kou)配額，其(qi)中，批準進(jin)口(kou)27萬(wan)噸高品級(ji)廢(fei)銅(tong)和27.5萬(wan)噸廢(fei)鋁，合共不到(dao)55萬(wan)噸。中國計劃到(dao)2020年底將被歸類為固體廢(fei)物(wu)的廢(fei)金屬(shu)進(jin)口(kou)量(liang)減少(shao)到(dao)零。
6、消息人士稱，中(zhong)國(guo)銅原料聯合談判(pan)小組(CSPT)將2020年第一季度銅加工精煉(lian)費(TC/RCs)最(zui)低價上(shang)調1.5%，敲(qiao)定在每(mei)噸67美(mei)元或每(mei)磅6.7美(mei)分(fen)，略高于四季度的每(mei)噸66美(mei)元和每(mei)磅6.6美(mei)分(fen)，但(dan)同(tong)比下跌27.2%，因中(zhong)國(guo)煉(lian)廠產能大幅提升且今年礦山供(gong)應增幅有限。
